上周资金面紧平衡，货币延续地量投放。上周央行7天逆回购投放100亿元、国库现金定存700亿元，货币净回笼680亿元，逆回购到期的情况从周一至周五均为20亿元。上周央行逆回购延续地量投放，1年期和5年期LPR维持不变。上周资金面边际收紧。DR001在区间1.72%～1.78%运行，DR007在区间1.81%～1.85%运行。银行间杠杆边际上升，质押式回购日均成交量约6.04万亿元。R001较前周上行5BP至1.80%，R007上行2BP至1.82%，R014上行9BP至1.91%，R1M维持1.96%。

同业存单一级发行599只10,628.90亿元，净融资额为4,133.90亿元。资金面边际收紧，3M和6M下行后小幅翘尾。其中，1M国股报价较前周下行5BP至1.70%，1Y国股报价较前周下行1BP至2.09%，仍处于MLF利率下方，与MLF利差走阔至41BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.70%-1.75%；3M期限1.88%-1.90%；6M期限询价1.93%-1.97%；9M期限询价2.05%-2.09%；1Y期限询价2.08%～2.10%。二级方面，二季度到期国股集中成交在1.77%～1.80%，三季度到期国股集中成交在1.90%，四季度到期国股集中成交在1.96%-1.97%，明年一季度到期国股集中成交在2.07%～2.09%，足年到期国股集中成交在2.09%～2.11%。

一级方面，上周国债和政金债共发行23只5,909.40亿元，净融资额为5,108.9亿元；地方债发行36只1,153.97亿元，净融资额为70.93亿元。一级利率债净供给较前周大幅回升。二级市场，在央行发文指出长债收益率长期区间位于2.5%-3.0%后，债券市场冲高回落。在配置资金的推动下，利差持续压缩，2年以内品种利差基本压平。在新发特别国债带动下，30年国债下行至2.54%，10年国债在2.30%稳住，5年国债下行至2.08后受阻。240009收至1.63%，上行2BP；240001收至2.10%，下行0.25BP；240004收至2.31%，上行0.5BP；230023收至2.57%，同上周。

一级方面，信用债发行264只2,597.65亿元，净融资额为529.58亿元。二级方面，信用债收益率普遍下行，市场拉长久期特征明显，中长端表现优于短端。分板块看，随着化债政策继续推进，城投债收益率全线下行，其中3Y品种表现占优。稳地产政策持续发力，地产债收益率走势分化，短端中高等级品种收益率有所上行，其他品种普遍下行，整体中长端表现优于短端。钢铁债和煤炭债收益率全线下行，3Y及以上品种表现较好。金融债收益率全线下行，其中银行二永债、券商次级债2-4Y品种表现普遍较好，保险次级债2Y品种收益率表现突出。高等级信用债1年中枢2.06%，3年中枢2.27%，5年中枢2.41%。利差方面，上周无风险利率窄幅震荡，1年期信用利差窄幅震荡，2-5年期品种信用利差有所收窄。

市场总体以调整为主。消息层面的刺激主要是台海军事演习叠加台湾大选舆论，市场在周四周五出现较为剧烈的调整。但抛开消息刺激，仍然能看到市场本身存在调整的压力。A股五月以来缺乏交易主线，主题投资轮转快速，缺乏赚钱效应，交易型资金逐步降低活跃度。只有此前的地产交易带动了市场情绪，但上周难以持续聚集人气，市场震荡调整，直至周四周五大跌。港股亦出现了快速上涨后止盈调整，上周总体回落。上周上证综指较前周下跌2.07%至3088.87点，沪深300下跌2.08%至3601.48点，创业板指下跌2.49%至1818.56点。