资金面均衡偏松。上周央行公开市场有390亿元7D逆回购到期，并开展了220亿元7D逆回购操作，净回笼170亿元。受税期走款扰动，资金面继续边际收敛，但整体仍维持平稳宽松，大行供给继续维持相对高位，股份行和中小行供给回落，但整体流动性供给充裕，资金分层现象较前周并未加剧。DR001在区间1.75%～1.78%运行，DR007在区间1.86%～1.89%运行。银行间杠杆变化不大，质押式回购日均成交量约7.10万亿元。具体来看，R001较前周五上行4BP至1.90%，R007上行10BP至2.08%，R014上行17BP至2.28%，R1M下行3BP至2.25%。

同业存单一级发行708只11286.6亿元，净融资额为4029.1亿元。资金面维持平稳，一级存单发行量较前周大幅提升并创历史新高，存单利率曲线整体小幅下行，其中1M国股报价较前周下行2BP至2.13%，1Y国股报价较前周下行3BP至2.25%，仍处于MLF利率下方，与MLF利差走阔至25BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.13%～2.15%；3M期限询价2.10%～2.16%；6M期限询价2.17%～2.21%；9M期限询价2.18%～2.23%；1Y期限询价2.23%～2.27%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.75%～1.80%，二季度到期国股集中成交在2.10%～2.18%，三季度到期国股集中成交在2.165%～2.175%，四季度到期国股集中成交在2.195%～2.20%，明年一季度到期国股集中成交在2.245%～2.265%。

一级方面，上周国债和政金债共发行25只4949亿元，净融资额为3139.4亿元，地方债发行32只1657.74亿元，一级利率债净供给较前周大幅回升，受二级提振叠加配置需求旺盛，招标情绪明显回暖。二级方面，上周债市多空因素交织，收益率曲线陡峭化下行。周初债市延续前周的超跌反弹，农商和基金的配置力量强劲，1-2月经济数据喜忧参半，地产开发投资表现疲软，基本符合市场预期，随后传出超长特别国债定向增发继续助推多头情绪，至周三传闻超长特别国债市场化发行，止盈盘涌现带动长端利率快速回调。随后央行副行长表示“法定存款准备金仍有下降的空间”，债市情绪走强。周五受人民币汇率快速贬值及限制公募基金杠杆的传闻影响，债市再度出现调整。240205收至2.425%，下行1.75BP；230026收至2.335%，下行0.75BP；240002收至1.75%，下行7.00BP；230023收至2.4825%，下行2.75BP。

一级方面，信用债发行640只4742.22亿元，净融资额为1371.64亿元。受二级市场提振，一级发行情绪修复，绝对收益高的品种和高等级品种需求相对较好，弱资质中长端品种开始显示疲态。二级方面，信用债跟随利率债行情，收益率曲线陡峭化下移，中短端品种多数下行3～5BP，长端品种多数下行1～2BP。高等级信用债1年中枢2.34%，3年中枢2.52%，5年中枢2.62%。信用利差表现分化，除1年期各等级中票和1年期各等级城投、3年期中高等级城投的信用利差整体收窄外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差不同程度走阔。

指数表现分化，总体维持震荡。上周公布的1-2月宏观经济数据显示经济修复仍然偏弱、人民币汇率贬值及获利盘止盈等因素共振，权益市场冲高乏力，整体呈现“小强大弱”的格局，题材股仍然活跃，热点轮动较快。从行业看，上周板块跌多涨少，其中传媒板块受英伟达GTC2024大会及KIMI爆火利好刺激表现一骑绝尘，涨幅高达9.4%，农林牧渔、综合、计算机、社会服务、通信、电子等板块也涨幅居前，建筑材料、医药生物、有色金属、家用电器、非银金融、房地产等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.22%至3048.03点，沪深300下跌0.70%至3545.00点，创业板指下跌0.79%至1869.17点。