资金面均衡偏松。上周央行公开市场有500亿元7D逆回购到期和4810亿元MLF到期，并开展了390亿元7D逆回购操作和3870亿元MLF平价缩量续作，全口径净回笼1050亿元。临近税期，资金面略微收敛，但整体仍维持平稳宽松，大行供给继续维持相对高位，股份行和中小行供给回落，但整体流动性供给充裕，资金分层现象较前周并未加剧。DR001在区间1.72%～1.76%运行，DR007在区间1.87%～1.90%运行。银行间杠杆变化不大，质押式回购日均成交量约7.15万亿元。具体来看，R001较前周五上行2BP至1.86%，R007下行1BP至1.98%，R014上行3BP至2.11%，R1M上行7BP至2.27%。

同业存单一级发行596只6693.4亿元，净融资额为-3194.1亿元。资金面平稳偏松，一级存单发行量较前周小幅提升，存单利率曲线整体小幅上行，其中1M国股报价较前周上行10BP至2.15%，1Y国股报价较前周上行4BP至2.28%，仍处于MLF利率下方，与MLF利差收窄至22BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.10%～2.15%；3M期限询价2.15%～2.18%；6M期限询价2.18%～2.22%；9M期限询价2.18%～2.24%；1Y期限询价2.24%～2.28%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.75%～1.85%，二季度到期国股集中成交在2.17%～2.20%，三季度到期国股集中成交在2.21%～2.23%，四季度到期国股集中成交在2.22%～2.24%，明年一季度到期国股集中成交在2.27%～2.29%。

一级方面，上周国债和政金债共发行20只3800亿元，净融资额为-352.6亿元，地方债发行30只1585.33亿元，一级利率债净供给较前周小幅回落，受二级调整，招标情绪小幅降温，但配置需求仍然较强。二级方面，上周债市宽幅震荡，收益率先上后下，收益率曲线整体上移。上半周债市延续调整态势，主要受前周央行监管农商超长债投资、万科债务问题得到银团贷款支持、3月份预计发行1万亿超长国债及30年国债ETF被叫停等传闻影响，利空因素共振下止盈盘涌现，债券收益率大幅调整。下半周市场博弈降息为主，随着MLF平价缩量续作，降息预期落空的同时市场又为后续降息留存想象空间，金融数据表现不佳总体符合市场预期，债市逐渐趋于平稳。240205收至2.4425%，上行5.75BP；230026收至2.3425%，上行4.85BP；240002收至1.82%，上行8.00BP；230023收至2.51%，上行7.90BP。

一级方面，信用债发行496只3903.69亿元，净融资额为394.02亿元。受二级市场调整影响，一级发行情绪降温，短券发行较为稳定，中长端发行偏弱。二级方面，信用债跟随利率债调整，收益率曲线呈熊平走势，中短端品种多数上行6～10BP，长端品种多数上行4～5BP。高等级信用债1年中枢2.38%，3年中枢2.55%，5年中枢2.63%。信用利差表现分化，除3年期各等级中票和城投的信用利差整体走阔外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差不同程度收窄。

指数表现分化，总体维持震荡。上周国内通胀数据表现分化，CPI超预期而PPI不及预期，社融数据总体表现不及，经济基本面仍偏弱，海外美国通胀数据超预期，降息预期有所回落，受内外因素共振，权益市场总体震荡上行，板块轮动加速，赚钱效应不佳。从行业看，上周板块涨多跌少，除煤炭、石油石化、家用电器、银行、公用事业、非银金融、农林牧渔板块下跌外，其他版块均不同程度上涨，其中汽车、食品饮料、有色金属、环保、商贸零售、社会服务等板块涨幅居前。上周上证综指较前周上涨0.28%至3054.64点，沪深300上涨0.71%至3569.99点，创业板指上涨4.25%至1884.09点。