资金面延续宽松。上周央行公开市场有12760亿元7D逆回购到期和900亿元国库现金定存到期，并开展了15820亿元7D逆回购操作，全口径净投放2160亿元。税期资金面维持宽松，央行持续投放呵护流动性意图明显，银行和非银月内流动性分层压力继续缓解，主要归因于大行融出维持相对高位，而股份行和中小银行融出继续修复，而跨年资金面分层则受流动性指标约束分层依旧较为显著。DR001在区间1.57%～1.70%运行，DR007在区间1.77%～1.84%运行。银行间杠杆略微上升，质押式回购日均成交量约7.48万亿元。银行体系净融出维持高位，市场流动性对央行公开市场操作的依赖性依旧较高。具体来看，R001较前周五持平为1.71%，R007下行7BP至2.09%，R014上行147BP至3.82%，R1M下行2BP至3.42%。

同业存单一级发行561只5987.7亿元，净融资额为884.5亿元。资金面维持宽松，一级存单供需两旺，一级存单利率表现分化，中短端整体下行，长端小幅上行。1Y国股报价较前周五上行3BP至2.63%，与MLF利差走阔至13BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.55%～2.70%；3M期限询价2.56%～2.62%；6M期限询价2.55%～2.65%；9M期限暂无报价；1Y期限询价2.59%～2.66%。二级方面，截至周五，存单收益率曲线继续倒挂，月内到期国股集中成交在1.75%～1.77%，明年一季度到期国股集中成交在2.71%～2.85%，明年二季度到期国股集中成交在2.66%～2.75%，明年三季度到期国股集中成交在2.66%～2.70%，足年到期国股集中成交在2.63%～2.685%。

一级方面，上周国债和政金债共发行7只4583.1亿元，净融资额为4183.1亿元，地方债发行10只287.58亿元，一级利率债净供给较前周大幅增加，招标情绪整体较好。二级方面，上周处于数据真空期，受益于大行调降存款利率、权益市场继续走弱及跨年资金宽松预期，长端利率在经历上半周窄幅震荡后明显走强，收益率曲线整体下移，短端和超长端表现相对更好。230210收至2.749%，下行1.10BP；230018收至2.61%，下行2.20BP；230009收至2.876%，下行6.25BP。

一级方面，信用债发行416只2874.73亿元，净融资额为29.84亿元。受益于二级收益率下行，信用债一级招标情绪火爆，中长端需求整体好于短端。二级方面，信用债跟随利率债行情，收益率全线下行，市场继续拉长久期，其中1年期品种下行2～6BP，3年期品种下行5～9BP，5年期品种下行2～5BP。高等级信用债1年中枢2.72%，3年中枢2.82%，5年中枢3.01%。信用利差方面，除5年期AA+城投外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄，其中3年期品种收窄幅度偏大。

市场情绪悲观，指数继续下跌。上周权益市场在赎回抛售及产业监管政策的影响下，风险偏好继续回落，上证指数周中跌破去年11月低点，沪深300指数继续创近年新低，全周北上资金净流出约22亿元。从行业看，上周板块跌多涨少，除煤炭、电力设备、家用电器、有色金属、银行和食品饮料板块小幅上行外，其他板块均不同程度下跌，其中传媒、计算机、社会服务、商贸零售、综合、房地产等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.94%至2914.78点，沪深300下跌0.13%至3337.23点，创业板指下跌1.23%至1825.84点。