资金面维持宽松。上周央行公开市场有17610亿元7D逆回购到期和500亿元国库现金定存到期，并开展了21670亿元7D逆回购操作和900亿元国库现金定存操作，净投放4460亿元。税期过后资金面仍延续收敛态势，资金中枢略有抬升，DR001在区间1.84%～1.90%运行，DR007在区间1.98%～2.18%运行。银行间杠杆变化不大，质押式回购日均成交量约6.66万亿元。银行体系净融出有所修复，市场流动性对央行公开市场操作的依赖性依旧较高。具体来看，R001较前周五下行7BP至1.94%，R007上行69BP至2.94%，R014上行22BP至2.77%，R1M上行13BP至2.56%。

同业存单一级发行557只3263.6亿元，净融资额为-1143.6亿元。资金面维持均衡偏紧，存单收益率曲线走平，一级存单提价乏力，不及二级成交价格，供需疲软，其中3M国股最高提价至2.60%，1Y国股最高提价至2.60%，3M需求尚可，其他期限需求较为清淡。1Y国股报价较前周五上行3BP至2.60%，与MLF利差走阔至10BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.20%；3M期限询价2.50%～2.60%；6M期限询价2.53%～2.57%；9M期限报价2.57%；1Y期限询价2.58%～2.60%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.90%，12月份到期国股集中成交在2.33%～2.40%，明年一季度到期国股集中成交在2.60%～2.62%，明年二季度到期国股集中成交在2.62%～2.625%，明年三季度到期国股集中成交在2.61%～2.64%，足年到期国股集中成交在2.615%～2.645%。

一级方面，上周国债和政金债共发行22只5193亿元，净融资额为3813.4亿元，地方债发行28只2017.88亿元，一级利率债净供给小幅增加，招标情绪尚可。二级方面，上周利空因素共振，债市收益率曲线熊平。受税期后资金面继续收敛，存单收益率突破近期高点至2.64%，金融工作会议提及资金空转，房企白名单传闻、加大对房企流动性支持传闻及深圳地产政策放松政策等引发市场宽地产预期持续发酵共振下，债市情绪转弱，收益率曲线大幅上行且曲线熊平，其中中短端利率上行10-20BP，长端上行5BP。230210收至2.8025%，上行4.90BP；230018收至2.707%，上行5.40BP。

一级方面，信用债发行417只3556.51亿元，净融资额为503.26亿元。资金面均衡偏紧叠加二级债市调整，信用债一级发行表现分化，高等级品种需求偏弱，高收益中短券城投需求依旧旺盛，信用下沉行情延续。二级方面，信用债跟随利率债调整，且调整幅度不及利率债，收益率曲线熊平，中短端多数上行4～7BP，长端表现分化，除中低等级城投外，其他品种多数上行1～2BP。高等级信用债1年中枢2.72%，3年中枢2.91%，5年中枢3.08%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄。

指数窄幅震荡，板块继续分化。上周权益市场周初呈现了50和300相对强势的走势，但周中市场热度被北交所迅速吸引，主板均出现调整，北证50一枝独秀，涨幅高达20.96%，分流严重。宽地产政策预期发酵，房地产板块表现较好，TMT板块表现较弱，北上资金净流出约32亿元。从行业看，上周板块跌多涨少，房地产、农林牧渔、煤炭、医药生物、综合、食品饮料等板块涨幅居前，通信、电子、计算机、电力设备、有色金属、国防军工等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.44%至3040.97点，沪深300下跌0.84%至3538.01点，创业板指下跌2.45%至1937.94点。