银叶量化聚焦 | 量化周报
宏观信息 数据来源：wind 中证500估值情绪图谱 数据来源：wind 全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况 计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价-EP计算 计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价估值分位-EP计算 各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置 数据来源：wind 主要指数月度行情 各宽基指数最近1月收益率 数据来源：wind 行业月度收益 各行业最近1月收益率 数据来源：wind 月度大类板块风格 最近1月各板块收益率 数据来源：wind 月度主要风格大中小盘-价值成长质量分红 最近1月大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格收益率 数据来源：wind 主要指数的估值分位 指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 数据来源：wind 行业估值分位 各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位 行业 pe-ttm pb-lf ps-ttm pcf-ocf-ttm 石油石化 3.43% 12.12% 9.72% 10.73% 煤炭 0.00% 9.99% 5.56% 0.20% 有色金属 0.00% 10.30% 2.87% 0.05% 电力及公用事业 0.17% 15.81% 9.56% 23.44% 钢铁 0.94% 11.57% 10.73% 29.47% 基础化工 0.30% 11.89% 20.70% 11.73% 建筑 6.33% 5.23% 5.34% 0.50% 建材 22.08% 2.65% 1.95% 1.60% 轻工制造 14.80% 11.68% 10.82% 4.04% 机械 12.75% 13.64% 19.18% 0.25% 电力设备及新能源 0.01% 24.08% 12.02% 0.02% 国防军工 21.73% 16.96% 47.07% 0.32% 汽车 26.05% 25.83% 49.57% 10.07% 商贸零售 91.67% 7.08% 1.03% 1.08% 消费者服务 4.14% 17.50% 25.24% 11.50% 家电 8.03% 26.00% 43.89% 0.24% 纺织服装 25.44% 6.25% 14.91% 5.29% 医药 18.76% 5.49% 18.20% 3.00% 食品饮料 30.65% 33.07% 36.75% 22.76% 农林牧渔 2.83% 10.85% 4.28% 0.26% 银行 4.30% 2.54% 6.27% 0.06% 非银行金融 6.06% 6.81% 19.37% 0.02% 房地产 2.26% 1.04% 0.04% 交通运输 2.32% 15.50% 3.58% 4.42% 电子 1.11% 22.98% 23.62% 6.15% 通信 4.52% 7.16% 40.82% 22.58% 计算机 21.99% 11.48% 11.58% 1.05% 传媒 0.61% 11.34% 8.72% 11.47% 综合 18.08% 12.72% 0.22% 数据来源：wind 月度风格因子 常见风格因子的最近1月累计IC 数据来源：wind 注：上述14图净值曲线分别代表： 周度风格因子 数据来源：wind 风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值 针对中信一级行业，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，此数值低表示市场风险低 数据来源：wind A股市场成交额 数据来源：wind 交易集中度 成交金额排名top5%股票的占比之和(20日平滑) 数据来源：wind
股债性价比：计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率，反映了股票回报率和债券回报率的差值，反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动，在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度；其中针对中信一级行业【30个】，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，表明了市场各行业的趋同程度，通常较高趋同，预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清，要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度，通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置；行业众多，列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值，反映标普的估值高低
市场风格1：通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格，观察市场的特点
市场风格2：【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹，可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交，其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】；长期A股占优的风格是：高beta，小市值，低非线性市值【两端市值的占优】，低价股，短期反转，长期动量，低波，低流动性，低估值和高质量的风格，既体现了股票本身的价值规律，也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴，波动还是较大。
市场重点指标：成交额、涨跌分布、交易集中度
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP（即低PB、低估值）-低BP
13、 高EP（即低PE、低估值）-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利
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