资金面边际收敛，整体仍宽松。上周央行公开市场有530亿元7D逆回购到期，并开展了180亿元7D逆回购操作，净回笼350亿元。资金面小幅收敛，但整体仍保持宽松，DR001在区间1.33%～1.52%运行，DR007在区间1.71%～1.76%运行。银行间杠杆小幅抬升，质押式回购日均成交量约8.33万亿元。具体来看，R001较前周五上行17BP至1.45%，R007上行9BP至1.79%，R014上行6BP至1.86%，R1M上行8BP至2.01%。

同业存单一级发行484只4281.4亿元，净融资额为-1975亿元。资金面整体宽松，一级存单利率中短端持稳，长端小幅上行，发行量较前周小幅增加，其中3M及1Y期限品种需求较好。1Y国股报价较前周五上行2BP至2.28%，与MLF利差收窄至37BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.75%～1.78%；3M期限询价1.97%～2.00%；6M期限询价2.05%～2.08%；9M期限报价2.20%～2.24%；1Y期限询价2.27%～2.29%。二级方面，截至周五，三季度到期国股集中成交在1.55%～1.75%，四季度到期国股集中成交在1.97%～1.98%，明年一季度到期国股集中成交在2.14%～2.15%，明年二季度到期国股集中成交在2.21%～2.24%，明年三季度到期国股集中成交在2.27%～2.28%。

一级方面，上周国债和政金债共发行27只4288.3亿元，净融资额为1798.79亿元，地方债发行30只1523.07亿元，一级利率债净供给小幅增加，招标情绪旺盛。二级方面，经济数据密集发布，长端利率小幅震荡下行。上周进出口数据、通胀数据均不及预期，债市已经提前定价，整体反应有限，长端利率横盘震荡，至周五社融数据大幅不及预期叠加权益市场大跌，长端利率小幅下行。230210较前周五下行1.00BP,收至2.7375%；230012较前周五下行1.10BP，收至2.6350%。

一级方面，信用债发行419只2881.41亿元，净融资额为4.94亿元。一级招标情绪异常火爆，绝对收益高的弱资质短券尤受市场追捧，普遍低估值10～30BP发行，且倍数较高。二级方面，受资金面宽松及一级供给疲软影响，资产荒行情继续演绎，信用债需求旺盛，主要期限品种下行3～8BP不等，收益率曲线陡峭化下移，且低等级中长端城投品种表现最好。高等级信用债1年中枢2.32%，3年中枢2.70%，5年中枢2.98%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄。

市场情绪悲观，指数悉数下跌。上周经济数据密集发布继续指向经济复苏偏弱，近期陆续出台的稳地产、促消费政策不及市场预期及地产舆情扰动，叠加人民币汇率贬值压力，悲观情绪发酵，指数全线下跌，上证指数再度失守3200点，两市量能明显萎缩，北上资金净流出约256亿元。具体看，上周板块全部下跌，其中通信、建筑材料、家用电器、房地产、机械设备、电子等板块跌幅居前，石油石化、煤炭、交通运输、医药生物、基础化工、公用事业等板块相对抗跌。上周上证综指较前周下跌3.01%至3189.25点，沪深300下跌3.39%至3884.25点，创业板指下跌3.37%至2187.04点。