资金面前紧后松。上周央行公开市场有310亿元7D逆回购到期和1000亿元MLF到期，并开展了1120亿元7D逆回购操作和1030亿元MLF平价超额续作，净投放840亿元。受税期扰动，资金面前紧后松，整体中性偏松，DR001在区间1.30%～1.65%运行，DR007在区间1.81%～1.89%运行。银行间杠杆小幅回落，质押式回购日均成交量约7.86万亿元。具体来看，R001较前周五上行17BP至1.64%，R007下行8BP至1.88%，R014上行1BP至2.07%，R1M上行8BP至2.23%。

同业存单一级发行633只8162.3亿元，净融资额为2732.2亿元。税期资金面整体中性偏松，一级存单利率整体下移，发行量较前周翻倍，并创5月以来单周新高，其中3M及1Y期限品种需求火爆。1Y国股报价较前周五下行5BP至2.28%，与MLF利差走阔至37BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.90%～1.95%；3M期限询价2.02%～2.08%；6M期限询价2.08%～2.10%；9M期限报价2.23%～2.27%；1Y期限询价2.28%～2.32%。二级方面，截至周五，三季度到期国股集中成交在1.50%～1.92%，四季度到期国股集中成交在2.03%～2.05%，明年一季度到期国股集中成交在2.14%～2.18%，明年二季度到期国股集中成交在2.285%～2.2925%。

一级方面，上周国债和政金债共发行21只1681亿元，净融资额为591亿元，地方债发行62只1915.55亿元，一级利率债净供给小幅增加，招标情绪十分旺盛。二级方面，上周利多因素共振，债市震荡下行。上周受经济数据疲弱、税期资金面中性偏松、稳增长政策预期悲观及权益市场下跌等因素交织下，债市多头行情发酵，长端利率震荡下行，而地产刺激政策传闻对债市扰动有限。230210较前周五下行3.45BP,收至2.7325；230012较前周五下行3.25BP，收至2.6125%。

一级方面，信用债发行432只3241.71亿元，净融资额为311.06亿元。税期资金面中性偏松，一级招标情绪十分火爆。二级方面，信用债配置需求十分旺盛，收益率整体下行2～7BP不等，3年期品种整体表现最优，市场久期继续拉长。高等级信用债1年中枢2.36%，3年中枢2.67%，5年中枢2.99%。信用利差方面，除1年期和5年期中高等级城投的信用利差小幅走阔外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄。

市场情绪悲观，指数普跌。受经济数据疲软、稳增长政策预期悲观及人民币汇率贬值压力共振，上周权益市场风险偏好回落，上证指数重回3200下方，两市量能萎缩，地产、消费板块受政策利好刺激小幅上涨，前期涨幅较大的TMT板块大幅调整，北上资金净流出约75亿元。具体看，上周板块跌多涨少，其中通信、计算机、传媒、电子、电力设备、煤炭等板块跌幅居前，房地产、建筑材料、农林牧渔、轻工制造、商贸零售、纺织服装等板块涨幅居前。上周上证综指较前周下跌2.16%至3167.75点，沪深300下跌1.98%至3821.91点，创业板指下跌2.74%至2163.12点。