银叶量化聚焦 | 量化周报
宏观信息 数据来源：wind 中证500估值情绪图谱 数据来源：wind 全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况 计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价-EP计算 计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价估值分位-EP计算 各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置 数据来源：wind 主要指数月度行情 各宽基指数最近1月收益率 数据来源：wind 行业月度收益 各行业最近1月收益率 数据来源：wind 月度大类板块风格 最近1月各板块收益率 数据来源：wind 月度主要风格大中小盘-价值成长质量分红 最近1月大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格收益率 数据来源：wind 主要指数的估值分位 指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 数据来源：wind 行业估值分位 各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位
股债性价比：计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率，反映了股票回报率和债券回报率的差值，反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动，在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度；其中针对中信一级行业【30个】，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，表明了市场各行业的趋同程度，通常较高趋同，预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清，要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度，通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置；行业众多，列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值，反映标普的估值高低
市场风格1：通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格，观察市场的特点
市场风格2：【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹，可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交，其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】；长期A股占优的风格是：高beta，小市值，低非线性市值【两端市值的占优】，低价股，短期反转，长期动量，低波，低流动性，低估值和高质量的风格，既体现了股票本身的价值规律，也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴，波动还是较大。
市场重点指标：成交额、涨跌分布、交易集中度
行业 | pe-ttm | pb-lf | ps-ttm | pcf-ocf-ttm |
石油石化 | 2.81% | 9.96% | 8.91% | 9.07% |
煤炭 | 0.01% | 9.06% | 6.77% | 1.00% |
有色金属 | 0.00% | 9.66% | 2.88% | 0.01% |
电力及公用事业 | 0.21% | 16.64% | 11.68% | 25.34% |
钢铁 | 0.98% | 9.15% | 9.87% | 28.07% |
基础化工 | 0.32% | 13.03% | 22.54% | 10.68% |
建筑 | 6.17% | 4.30% | 4.96% | 0.48% |
建材 | 20.30% | 0.24% | 1.29% | 1.55% |
轻工制造 | 14.99% | 10.85% | 10.57% | 3.91% |
机械 | 13.14% | 14.14% | 20.07% | 0.26% |
电力设备及新能源 | 1.81% | 26.87% | 15.72% | 0.03% |
国防军工 | 23.17% | 19.41% | 49.38% | 0.34% |
汽车 | 25.83% | 21.64% | 44.28% | 8.36% |
商贸零售 | 6.45% | 0.12% | 0.99% | |
消费者服务 | 5.31% | 20.57% | 30.97% | 13.40% |
家电 | 8.00% | 22.06% | 43.78% | 0.24% |
纺织服装 | 29.84% | 4.49% | 13.55% | 5.46% |
医药 | 29.10% | 12.33% | 27.09% | 7.41% |
食品饮料 | 31.92% | 28.81% | 37.44% | 27.62% |
农林牧渔 | 2.68% | 11.10% | 5.35% | 0.61% |
银行 | 5.45% | 2.59% | 7.54% | 0.04% |
非银行金融 | 5.10% | 4.85% | 16.70% | 0.01% |
房地产 | 0.93% | 0.06% | 0.03% | |
交通运输 | 2.36% | 14.18% | 3.70% | 4.60% |
电子 | 1.23% | 28.77% | 28.14% | 8.33% |
通信 | 4.82% | 7.31% | 41.43% | 23.27% |
计算机 | 24.08% | 12.18% | 12.27% | 2.87% |
传媒 | 0.95% | 13.14% | 10.85% | 13.72% |
综合 | 18.41% | 12.88% | 0.28% |
数据来源：wind 月度风格因子 常见风格因子的最近1月累计IC 数据来源：wind 注：上述14图净值曲线分别代表： 周度风格因子 数据来源：wind 风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值 针对中信一级行业，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，此数值低表示市场风险低 数据来源：wind A股市场成交额 数据来源：wind 交易集中度 成交金额排名top5%股票的占比之和(20日平滑) 数据来源：wind
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP（即低PB、低估值）-低BP
13、 高EP（即低PE、低估值）-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利
上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。 上海银叶投资有限公司 微信号：yytz_am 电话：021-61080888 地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦