银叶量化聚焦 | 量化周报
宏观信息 数据来源：wind 全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况 计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价-EP计算 计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价估值分位-EP计算 各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置 数据来源：wind 主要指数月度行情 各宽基指数最近1月收益率 数据来源：wind 行业月度收益 各行业最近1月收益率 数据来源：wind 月度大类板块风格 最近1月各板块收益率 数据来源：wind 月度主要风格大中小盘-价值成长质量分红 最近1月大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格收益率 数据来源：wind 主要指数的估值分位 指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 数据来源：wind 行业估值分位 各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 行业 pe-ttm pb-lf ps-ttm pcf-ocf-ttm 石油石化 3.93% 13.76% 11.34% 14.02% 煤炭 0.02% 10.77% 7.54% 2.15% 有色金属 0.00% 13.12% 4.95% 0.18% 电力及公用事业 0.20% 14.60% 9.68% 24.15% 钢铁 0.89% 10.57% 11.11% 27.87% 基础化工 0.31% 13.92% 23.91% 10.50% 建筑 11.12% 8.95% 9.87% 0.89% 建材 21.55% 0.67% 3.35% 1.88% 轻工制造 12.17% 11.53% 10.98% 4.47% 机械 12.20% 13.97% 20.27% 0.26% 电力设备及新能源 1.92% 27.32% 16.41% 0.04% 国防军工 23.75% 19.90% 50.73% 0.47% 汽车 25.01% 21.78% 44.13% 7.23% 商贸零售 6.98% 1.28% 2.84% 消费者服务 10.36% 27.51% 39.50% 21.67% 家电 9.70% 28.08% 45.83% 0.36% 纺织服装 17.34% 4.03% 12.33% 8.95% 医药 19.95% 12.67% 27.43% 4.94% 食品饮料 36.88% 33.89% 41.32% 33.43% 农林牧渔 10.40% 14.11% 8.97% 1.20% 银行 5.28% 2.98% 6.89% 1.42% 非银行金融 5.97% 5.71% 18.20% 0.01% 房地产 1.35% 0.48% 0.05% 交通运输 2.23% 18.09% 5.73% 5.75% 电子 1.06% 29.18% 28.13% 9.64% 通信 5.72% 9.34% 46.37% 26.74% 计算机 27.37% 13.01% 12.79% 3.55% 传媒 0.47% 15.88% 13.52% 16.95% 综合 17.05% 12.98% 1.66% 数据来源：wind 月度风格因子 常见风格因子的最近1月累计IC 数据来源：wind 注：上述14图净值曲线分别代表： 周度风格因子 数据来源：wind 风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值 针对中信一级行业，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，此数值低表示市场风险低 数据来源：wind A股市场成交额 数据来源：wind 上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。 上海银叶投资有限公司 微信号：yytz_am 电话：021-61080888 地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦
股债性价比：计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率，反映了股票回报率和债券回报率的差值，反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动，在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度；其中针对中信一级行业【30个】，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，表明了市场各行业的趋同程度，通常较高趋同，预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清，要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度，通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置；行业众多，列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值，反映标普的估值高低
市场风格1：通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格，观察市场的特点
市场风格2：【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹，可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交，其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】；长期A股占优的风格是：高beta，小市值，低非线性市值【两端市值的占优】，低价股，短期反转，长期动量，低波，低流动性，低估值和高质量的风格，既体现了股票本身的价值规律，也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴，波动还是较大。
市场重点指标：成交额、涨跌分布、交易集中度
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP（即低PB、低估值）-低BP
13、 高EP（即低PE、低估值）-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利