银叶量化聚焦 | 量化周报
宏观信息 数据来源：wind 全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况 计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价-EP计算 计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价估值分位-EP计算 各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置 数据来源：wind 行业月度收益 各行业最近1月收益率 数据来源：wind 主要指数的估值分位 指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 数据来源：wind 行业估值分位 各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位 行业 pe-ttm pb-lf ps-ttm pcf-ocf-ttm 石油石化 1.68% 10.31% 8.57% 10.84% 煤炭 0.02% 10.63% 6.93% 1.93% 有色金属 0.00% 15.48% 5.75% 0.08% 电力及公用事业 0.25% 14.01% 8.85% 27.55% 钢铁 0.45% 11.91% 11.49% 12.61% 基础化工 0.20% 18.57% 28.25% 8.94% 建筑 8.63% 6.81% 7.73% 1.49% 建材 15.51% 3.45% 5.47% 2.39% 轻工制造 12.19% 13.64% 11.98% 5.15% 机械 13.58% 16.32% 21.98% 0.31% 电力设备及新能源 8.01% 31.97% 21.94% 0.06% 国防军工 20.24% 23.86% 51.58% 1.30% 汽车 26.43% 24.33% 48.68% 10.83% 商贸零售 6.54% 0.94% 1.16% 消费者服务 33.68% 49.08% 55.86% 家电 10.24% 27.99% 44.66% 0.38% 纺织服装 18.71% 4.59% 11.66% 8.47% 医药 18.18% 15.91% 30.98% 7.90% 食品饮料 41.98% 39.62% 45.66% 43.01% 农林牧渔 18.43% 12.93% 2.44% 银行 3.72% 2.07% 4.97% 1.60% 非银行金融 7.15% 5.29% 12.61% 0.01% 房地产 2.35% 0.97% 0.09% 交通运输 2.11% 18.40% 5.74% 7.17% 电子 0.89% 35.52% 31.79% 13.74% 通信 6.44% 9.87% 47.75% 27.49% 计算机 22.95% 15.25% 13.92% 21.06% 传媒 0.24% 11.83% 9.57% 12.38% 综合 19.76% 14.50% 数据来源：wind 月度风格因子 常见风格因子的最近1月累计IC 数据来源：wind 注：上述14图净值曲线分别代表： 周度风格因子 数据来源：wind 风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值 针对中信一级行业，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，此数值低表示市场风险低 数据来源：wind A股市场成交额 数据来源：wind 上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。 上海银叶投资有限公司 微信号：yytz_am 电话：021-61080888 地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦
股债性价比：计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率，反映了股票回报率和债券回报率的差值，反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动，在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度；其中针对中信一级行业【30个】，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，表明了市场各行业的趋同程度，通常较高趋同，预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清，要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度，通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置；行业众多，列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值，反映标普的估值高低
市场风格1：通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格，观察市场的特点
市场风格2：【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹，可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交，其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】；长期A股占优的风格是：高beta，小市值，低非线性市值【两端市值的占优】，低价股，短期反转，长期动量，低波，低流动性，低估值和高质量的风格，既体现了股票本身的价值规律，也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴，波动还是较大。
市场重点指标：成交额、涨跌分布、交易集中度
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP（即低PB、低估值）-低BP
13、 高EP（即低PE、低估值）-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利