资金面前紧后松，跨月平稳。上周央行公开市场有16080亿元14D逆回购到期，并开展了8880亿元7D逆回购操作，全周净回笼7200亿元。随着跨春节逆回购到期叠加跨月因素影响，央行加大流动性投放力度，资金面前紧后松，跨月平稳，DR001在区间1.27%～2.10%运行，DR007在区间1.82%～2.15%运行。银行间杠杆小幅回升，质押式回购日均成交量约5.06万亿元。具体来看，R001较前周五下行34BP至1.38%，R007下行9BP至1.91%，R014下行26BP至2.09%，R1M上行12BP至2.27%。

同业存单一级发行713只6170.8亿元，净融资额为5234.4亿元。一级存单整体量价齐升，中短端期限品种发行利率变化不大，9M及1Y期限品种明显提价，需求火爆。1Y国股存单发行利率较前周五上行8BP至2.63%，与MLF利率利差12BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.00%～2.10%；3M期限询价2.35%～2.38%；6M期限询价2.45%～2.50%；9M期限询价2.55%～2.60%；1Y期限询价2.58%～2.63%。二级方面，截至周五，2月份到期国股集中成交在1.90%～1.97%，4月份到期国股集中成交在2.33%～2.34%，7月份到期国股集中成交在2.46%～2.48%，10月份到期国股集中成交在2.57%～2.58%，明年2月份到期国股集中成交在2.60%。

一级方面，上周国债和政金债共发行23只2293.1亿元，净融资额为729.4亿元，地方债发行68只2746.52亿元。利率债净供给小幅增加，招标需求较节前边际回暖。二级方面，节后资金面前紧后松、春节消费复苏但尚未恢复至2019年同期水平、PMI数据略超预期利空落地、权益市场冲高回落等因素共振下，债市收益率震荡下行。受套保盘离场以及修复贴水影响，国债期货表现好于现券。220220较前周五下行3BP，收至3.055%；220025较前周五下行2.75BP，收至2.895%。

一级方面，信用债发行68只599.68亿元，净融资额为-615.1亿元，节后信用债一级大幅缩量发行。二级方面，信用债配置需求较为旺盛，除3年期中票外，其他各期限各等级中票和城投债收益率均有所下行，且短端表现好于中长端，中短端中低等级品种好于同期限高等级品种。高等级信用债1年中枢2.71%，3年中枢3.23%，5年中枢3.51%。信用利差表现分化，除3年期AA城投及3年期各等级中票外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄，且1年期品种收窄幅度最大。

指数冲高回落，板块表现分化。春节期间消费出行数据好于预期，市场对节后首周市场上涨预期强烈，但受止盈盘获利了结影响，指数冲高回落，总体表现偏弱，TMT、周期领涨，金融、消费、医药领跌，北上资金净流入约342亿元，已经连续12周净买入，累计净买入约1467亿元。上周板块涨跌参半，汽车、计算机、国防军工、传媒、机械设备等板块涨幅居前，银行、非银金融、家用电器、商贸零售、医药生物等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.04%至3263.41点，沪深300下跌0.95%至4141.63点，创业板指下跌0.23%至2580.11点。