【银叶量化聚焦】量化周报
宏观信息 数据来源：wind 中证500估值情绪图谱 数据来源：wind 全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况 计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价-EP计算 计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率 数据来源：wind 对10年国债风险溢价估值分位-EP计算 各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置 数据来源：wind 主要指数月度行情 各宽基指数最近1月收益率 数据来源：wind 行业月度收益 各行业最近1月收益率 数据来源：wind 月度大类板块风格 最近1月各板块收益率 数据来源：wind 月度主要风格大中小盘-价值成长质量分红 最近1月大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格收益率 数据来源：wind 主要指数的估值分位 指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 数据来源：wind 行业估值分位 各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置 行业 pe-ttm pb-lf ps-ttm pcf-ocf-ttm 石油石化 0.96% 6.42% 5.61% 2.98% 煤炭 0.05% 12.81% 7.50% 2.36% 有色金属 0.00% 18.53% 7.02% 0.54% 电力及公用事业 0.43% 13.94% 6.99% 40.47% 钢铁 0.46% 12.55% 11.76% 11.30% 基础化工 0.20% 22.86% 33.19% 9.86% 建筑 6.74% 3.24% 3.47% 2.24% 建材 9.64% 5.68% 5.26% 0.90% 轻工制造 14.01% 13.90% 12.06% 5.31% 机械 15.24% 16.03% 22.39% 0.23% 电力设备及新能源 13.55% 36.60% 30.18% 0.07% 国防军工 18.97% 22.68% 49.21% 0.93% 汽车 33.27% 29.97% 57.96% 13.44% 商贸零售 6.48% 0.74% 1.03% 消费者服务 39.61% 53.95% 34.96% 家电 9.91% 28.33% 44.26% 0.34% 纺织服装 18.96% 5.98% 12.57% 8.97% 医药 18.62% 18.68% 33.39% 11.13% 食品饮料 45.83% 44.63% 49.52% 45.01% 农林牧渔 18.60% 13.66% 1.85% 银行 3.80% 2.37% 4.22% 4.53% 非银行金融 6.43% 6.54% 13.39% 0.02% 房地产 3.37% 1.35% 0.06% 交通运输 1.43% 17.45% 5.18% 2.45% 电子 0.51% 26.84% 23.87% 8.88% 通信 3.79% 4.05% 33.64% 15.93% 计算机 15.92% 9.52% 8.26% 20.12% 传媒 0.19% 6.78% 4.69% 7.06% 综合 22.30% 15.57% 数据来源：wind 月度风格因子 常见风格因子的最近1月累计IC 数据来源：wind 注：上述14图净值曲线分别代表： 周度风格因子 数据来源：wind 风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值 针对中信一级行业，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，此数值低表示市场风险低 数据来源：wind A股市场成交额 数据来源：wind 交易集中度 成交金额排名top5%股票的占比之和(20日平滑) 数据来源：wind
股债性价比：计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率，反映了股票回报率和债券回报率的差值，反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动，在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度；其中针对中信一级行业【30个】，取近3个月收益率，在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑，表明了市场各行业的趋同程度，通常较高趋同，预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清，要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度，通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置；行业众多，列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值，反映标普的估值高低
市场风格1：通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格，观察市场的特点
市场风格2：【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹，可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交，其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】；长期A股占优的风格是：高beta，小市值，低非线性市值【两端市值的占优】，低价股，短期反转，长期动量，低波，低流动性，低估值和高质量的风格，既体现了股票本身的价值规律，也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴，波动还是较大。
市场重点指标：成交额、涨跌分布、交易集中度
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP（即低PB、低估值）-低BP
13、 高EP（即低PE、低估值）-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利
上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。 上海银叶投资有限公司 微信号：yytz_am 电话：021-61080888 地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦