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【银叶量化聚焦】量化周报

量化投资部  2023-01-03
 数据日期:2022/12/30


宏观信息


市场估值和情绪综合体现
股债性价比:计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率,反映了股票回报率和债券回报率的差值,反映股票市场给出多少的风险溢价补偿。通常该指标会区间波动,在极值点有较强的参考意义。
行情和波动率表现反映了市场的赚钱效应及风险程度;其中针对中信一级行业【30个】,取近3个月收益率,在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑,表明了市场各行业的趋同程度,通常较高趋同,预示着市场风险较低。要么是行业普跌意味着风险已经出清,要行业普涨意味市场尚未分化。
估值分位反映了市场便宜程度,通常具有重要的参考意义。这里分别计算了指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置;行业众多,列出了行业的估值分位表格以供参考。标普500的PE值,反映标普的估值高低
市场风格1:通过跟踪中信风格指数-大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格,观察市场的特点
市场风格2:【风格都经过多重正交处理相对更加纯粹,可能和直观感受有差异。因子全部要进行市值行业正交,其它有相关性的因子也会进行因果检验并逐一正交】;长期A股占优的风格是:高beta,小市值,低非线性市值【两端市值的占优】,低价股,短期反转,长期动量,低波,低流动性,低估值和高质量的风格,既体现了股票本身的价值规律,也体现了市场本身的博弈特点。但这些毕竟都属于风格因子的范畴,波动还是较大。
市场重点指标:成交额、涨跌分布、交易集中度

数据来源:wind


中证500估值情绪图谱


反映中证500历史各期估值与情绪的相对位置,横轴为估值的代理指标PB,纵轴为构造出的500情绪指标

数据来源:wind


全A等权的EP对10年国债的风险溢价历史情况


计算方法为全A等权计算的EP-10年期国债收益率

数据来源:wind


对10年国债风险溢价-EP计算


计算方法为各指数的EP-10年期国债收益率

数据来源:wind


对10年国债风险溢价估值分位-EP计算


各指数对国债风险溢价在历史上的相对高低位置

数据来源:wind


主要指数月度行情


各宽基指数最近1月收益率

数据来源:wind


行业月度收益


各行业最近1月收益率

数据来源:wind


月度大类板块风格


最近1月各板块收益率

数据来源:wind


月度主要风格大中小盘-价值成长质量分红


最近1月大/中/小盘×价值/成长/质量/分红风格收益率

数据来源:wind


主要指数的估值分位


指数的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置

数据来源:wind


行业估值分位


各行业的的4个估值指标值(PE/PB/PS/PCF)在历史值中的高低位置

行业

pe-ttm

pb-lf

ps-ttm

pcf-ocf-ttm

石油石化

0.42%

4.67%

4.31%

1.54%

煤炭

0.00%

11.08%

6.08%

0.66%

有色金属

0.00%

13.73%

3.87%

0.13%

电力及公用事业

0.41%

13.52%

6.16%

38.60%

钢铁

0.40%

11.65%

11.45%

10.72%

基础化工

0.08%

18.45%

25.94%

7.25%

建筑

5.71%

2.12%

2.41%

2.07%

建材

9.06%

5.76%

7.92%

1.51%

轻工制造

13.19%

12.59%

10.67%

4.91%

机械

14.28%

13.09%

20.13%

0.20%

电力设备及新能源

12.72%

31.14%

24.75%

0.06%

国防军工

18.23%

21.12%

46.08%

0.86%

汽车

29.96%

25.69%

50.11%

10.98%

商贸零售


6.52%

6.58%

1.97%

消费者服务

98.31%

37.69%

49.78%

32.18%

家电

6.58%

21.10%

38.37%

0.29%

纺织服装

17.30%

4.46%

11.39%

8.28%

医药

13.88%

13.38%

26.04%

7.47%

食品饮料

41.55%

40.01%

45.31%

40.98%

农林牧渔


17.44%

12.82%

1.71%

银行

3.15%

1.94%

3.38%

4.33%

非银行金融

5.08%

4.37%

9.08%

0.02%

房地产


3.33%

1.33%

0.07%

交通运输

1.33%

17.00%

4.61%

1.96%

电子

0.39%

22.54%

20.45%

5.66%

通信

2.11%

1.48%

20.61%

13.52%

计算机

26.85%

8.61%

12.35%

38.98%

传媒

0.16%

6.03%

4.10%

6.23%

综合

0.26%

12.79%

0.49%

0.03%

数据来源:wind


月度风格因子


常见风格因子的最近1月累计IC

数据来源:wind

注:上述14图净值曲线分别代表:
1、 高Beta-低Beta
2、 大市值-小市值
3、 高价股-低价股
4、 强5日动量-弱5日动量
5、 强20日动量-弱20日动量
6、 高非线性市值-低非线性市值-
7、 高波动-低波动
8、 高流动性-低流动性-
9、 强长期动量-弱长期日动量
10、 高股东户数-低股东户数
11、 高日内beta-低日内beta
12、 高BP(即低PB、低估值)-低BP
13、 高EP(即低PE、低估值)-低EP
14、 高质量盈利-低质量盈利


风险度量中信行业3个月收益率-截面标准差-5日均值


针对中信一级行业,取近3个月收益率,在截面上计算标准差并做5日滚动窗口平滑,此数值低表示市场风险低

数据来源:wind


A股市场成交额


A股最近1年成交额(5日滚动窗口平滑)

数据来源:wind


交易集中度


成交金额排名top5%股票的占比之和(20日平滑)

数据来源:wind


   

上海银叶投资有限公司成立于2009年2月,是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会(AMAC)普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势,银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人,秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念,为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案,实现绝对收益基础上的长期稳定回报,创造价值,分享价值,为资产管理事业贡献力量。




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