资金面边际转松。上周央行公开市场有490亿元7D逆回购到期，并开展了390亿元7D逆回购操作和7140亿元14D逆回购操作，全周净投放7040亿元。临近跨年，央行加大流动性投放力度，资金面边际转松，DR001在区间0.55%～1.20%运行，DR007在区间1.51%～1.78%运行，短端利率创今年新低。银行间杠杆较前周继续小幅回落，质押式回购日均成交量约5.08万亿元。具体来看，R001较前周五下行55BP至0.80%，R007下行16BP至1.95%，R014上行173BP至3.98%，R1M下行41BP至3.05%。

同业存单一级发行568只5696.2亿元，净融资额为1274.8亿元。一级存单放量发行，收益率先上后下，曲线整体走平，3M、6M及1Y期限品种需求较好。1Y国股存单发行利率较前周五下行7BP至2.58%，与MLF利率利差17BP，其中周二1Y国股存单发行利率上行至2.70%，创下今年新高。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.30%～2.40%；3M期限询价2.30%～2.50%；6M期限询价2.52%～2.55%；9M期限询价2.57%～2.65%；1Y期限询价2.58%～2.70%。二级方面，截至周五，明年1月份春节前到期国股成交在2.60%～2.70%，明年2月份春节后到期国股成交在2.48%～2.60%，明年4月份到期国股集中成交在2.49%～2.50%，明年7月份到期国股成交在2.55%～2.575%，明年11～12月份到期国股成交在2.60%～2.61%。

一级方面，上周国债和政金债共发行6只2200亿元，净融资额为1949.4亿元，地方债发行6只126.04亿元。一级利率债净供给较前周大幅回落，配置需求较为旺盛。二级方面，上周处于数据真空期，消息面较为平静，受益于央行副行长表示 “货币政策总量要够，结构要准”、央行持续大额投放跨年流动性、国内疫情扰动及权益市场走弱等因素共振，债券收益率陡峭化下移。220220较前周五下行4.75BP，收至2.985%；220025较前周五下行5.75BP，收至2.825%。

一级方面，信用债发行266只2111.34亿元，净融资额为-2016.75亿元。信用债一级发行量较前周小幅回落，认购情绪边际好转。二级方面，理财赎回压力明显缓和，基金配置需求旺盛，信用债情绪企稳，收益率曲线大幅陡峭化下移，高等级品种表现好于低等级品种。此外受疫情影响，成交量大幅下滑。高等级信用债1年中枢2.83%，3年中枢3.27%，5年中枢3.56%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔。

风险偏好回落，指数全线下跌。受国内疫情扩散、前期权益市场上涨较快以及日本央行货币政策紧缩等因素影响，上周市场继续调整，消费条线表现相对较好，两市量能继续萎缩，北上资金净流入约44亿元。具体看，上周板块普跌，电力设备、电子、建筑装饰、煤炭、基础化工、汽车等板块跌幅居前，跌幅均超5%，美容护理、传媒、社会服务、食品饮料、银行、综合等板块跌幅居后。上周上证综指较前周下跌3.85%至3045.87点，沪深300下跌3.19%至3828.22点，创业板指下跌3.69%至2286.19点。