资金面均衡偏松。上周央行公开市场有100亿元逆回购到期，并开展了100亿元逆回购操作，零投放零回笼。资金面整体均衡偏松，DR001在区间1.03%～1.17%运行，DR007在区间1.35%～1.45%运行。银行间杠杆较前周小幅回升，质押式回购日均成交量约6.82万亿元。具体来看，R001较前周五下行5BP至1.20%，R007下行3BP至1.56%，R014下行3BP至1.59%，R1M下行3BP至1.52%。同业存单一级发行585只4534.8亿元，净融资额为1735亿元。资金面维持宽松，一级存单利率整体小幅下行，1M、6M及1Y期限品种需求较好，其中1Y国股存单利率持平前周五为1.94%，与MLF利率利差81BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.22%～1.30%；3M期限询价1.38%；6M期限询价1.75%～1.77%；9M期限询价1.85%～1.86%；1Y期限询价1.94%～1.95%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.03%～1.13%，10月份到期国股集中成交在1.51%～1.55%，明年1月份春节前到期国股集中成交在1.67%～1.70%，明年2月份春节后到期国股集中成交在1.75%～1.77%，明年4月份到期国股集中成交在1.84%～1.87%，明年9月到期国股集中成交在1.94%～1.97%。一级方面，上周国债和政金债共发行29只4756.4亿元，净融资额为3167.4亿元，地方债发行19只569.43亿元。一级利率债净供给较前周大幅回升，认购情绪较为旺盛，短端需求整体好于长端。二级方面，上周债市多空因素交织，收益率窄幅震荡。上半周资金面维持宽松，进出口数据弱于预期，债市反应较为平淡。下半周CPI及PPI不及预期，传闻地产政策放松，以及市场博弈社融数据走出利空出尽行情，收益率先上后下。220210较前周五下行0.30BP，收至2.862%；220010较前周五上行1.05BP，收至2.643%。一级方面，信用债发行213只1879.33亿元，净融资额为-772.41亿元。信用债一级发行量较前周大幅回落，认购情绪边际回暖。二级方面，上周信用债表现强于利率债，配置需求较为旺盛，收益率下行1～4BP不等。高等级信用债1年中枢2.07%，3年中枢2.58%，5年中枢2.94%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄。风险情绪回暖，指数低位反弹。上周权益市场结构性行情延续，受益于欧洲天然气短缺的能源板块及政策利好的地产相关板块表现强势，前期热门赛道股表现分化。两市成交额仍维持在万亿以下，北上资金净流出约2.2亿元。具体看，上周板块涨多跌少，除传媒、农林牧渔、食品饮料、计算机、美容护理、医药生物板块小幅下跌外，其他板块均不同程度上涨，其中房地产、煤炭、有色金属涨幅超6%，公用事业、石油石化、建筑装饰、交通运输板块涨幅超4%。上周上证综指较前周上涨2.37%至3262.05点，沪深300上涨1.74%至4093.79点，创业板指上涨0.60%至2548.22点。
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