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【银叶宏观笔记】主要股指本轮调整后到了什么位置?

  2022-09-20
经过5、6月的一波反弹,主要股指重新迎来一波调整,其中虽然市场风格结构迥异,但是整体都看到了不少回调。

基本面来看,宏观经济仍然承压,全国疫情影响区域扩大,房地产也没有看到明显改观。美债利率重回升势,人民币破7,在暂时看不到市场正面因素的情况下,市场的悲观有其合理逻辑。然而和历次熊市一样,底部都是充满了悲观情绪以及各种不确定性,相对确定的只有价格水平。
从下图中我们可以看出,多维度下沪深300和中证500两大指数绝对价格都处于低位。虽然必须承认便宜不是买入即上涨的充要条件,还是要认识到市场水位已经为很多悲观因素进行了定价。做多股指一定是一个最不拥挤的交易,而对于新的市场发展随时保持谨慎,持续观测求证任何正面因素并做出反应。


沪深300

PB

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数据来源:Wind 


历史估值对应未来1年收益率统计

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股息率

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数据来源:Wind 

风险溢价:1/PE-10年国债

数据来源:Wind 


中证500

PB

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历史估值对应未来1年收益率统计

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股息率

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风险溢价:1/PE-10年国债

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数据来源:Wind 


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