写到这里，我们“固收+”系列的文章就要告一段落了，前面几篇的文章我们分享了这些年对“固收+”组合构建的一些思考，希望对各位读者有所助益。

作为本系列的最后一篇，我们对前文做一些简要的总结：

我们首先对市场上的“固收+”组合做了简单的分析，发现“固收+”是一个风险收益特征非常宽泛的产品概念，每个人心中都有自己对“固收+”的理解，所谓条条大路通罗马，而我们需要在众多道路中选择一条适合的路走下去。

我们通过分析居民理财市场的变化趋势，在打破刚兑、非标萎缩、理财净值化改革和低利率市场这四个显著特征的理财市场发展背景之下，“固收+”策略得以蓬勃发展，那么符合居民理财需求的“固收+”策略应该是满足“收益可期，风险可控”的基本风险特征，承担有限的明确的风险类型获取性价比合意的弹性收益。

在讨论完市场概况和背景之后，我们提出“固收+”组合的管理需要具有清晰的目标净值曲线的风险收益特征，并围绕净值曲线的风险收益目标展开策略制定，我们更倾向于认为在一个统一的宏观策略框架下进行大类资产的风险收益比较，依据宏观的确定性排布组合，针对宏观的不确定性制定对冲策略，并在工作开展机制上定期反馈和修正策略，迭代策略框架。

讨论完总体策略思想之后，我们花了4个篇幅讨论了我们对债券（系列5）和权益（系列6）资产在组合中的一些策略想法。债券的篇幅虽然少一些，并非我们觉得债券不重要，而是计划后期能成体系的讨论我们对于债券投资的策略框架，本系列中我们简单阐述了在信用定价重构时代，如何建立信用研究的新体系“宏观：经济金融周期——中观：行业景气周期——微观：商业模式与企业战略”。权益策略我们更多从风险收益特征角度讨论我们权益策略的一些思想，为什么选择中证500指数增强，到如何通过“宏观条件—中观行业—资产策略比较”的主动股票选择平抑组合波动。

我们一直在强调统一的宏观框架下做资产的风险收益比较，那么如何在“研究—投资—资产选择”上完成辩证统一，是策略体系不断迭代和完善的核心。我们大致将这个统一分成两个部分，首先在“宏观经济金融总量—中观行业景气”层面，宏观指导中观行业的研究方向，中观行业反馈数据验证宏观总量的观点，在动态评估中修正策略方向。在中观行业层面，我们判断行业所处的景气位置，结合宏观所处经济金融周期位置，我们选择不同的行业作为投资方向，或困境反转，或景气延续，或景气回落（卖出），对于不同的行业景气位置的策略我们可以依靠投资品种（利率债、信用债、可转债、股票、大宗商品等）的选择，平衡组合的风险收益比。

宏观经济金融决定大类资产的配置方向，中观行业景气比较是资产选择的基础，不同类别的资产风险收益特征是策略执行的落脚点，必须全面的辩证的考量当前时点上的宏观条件变化方向，研判其对中观景气的影响，调整组合的资产结构。

至此，“固收+”策略系列就告一段落了，写得多有不妥之处，欢迎大家批评指正！