资金面边际收敛。上周央行公开市场有100亿元逆回购到期和6000亿元MLF到期，并开展了100亿元逆回购操作和4000亿元MLF续作，净回笼为2000亿元，其中8月15日将MLF利率和7D逆回购利率分别下调10BP至2.75%和2.00%。MLF缩量续作叠加税期扰动，资金面边际收紧，DR001在区间1.04%～1.21%运行，DR007在区间1.32%～1.44%运行。银行间杠杆较上周微幅回落，质押式回购日均成交量约6.86万亿元。具体来看，R001较前周五上行17BP至1.30%，R007上行11BP至1.56%，R014上行21BP至1.70%，R1M上行7BP至1.66%。

同业存单一级发行593只4025.3亿元，净融资额为-841.2亿元。央行超预期降息，一级存单利率跟随下行，9M及1Y期限品种需求较好，其中1Y国股存单较上周五下行14BP至1.89%，与MLF利率利差86BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.22%；3M期限询价1.28%～1.30%；6M期限询价1.60%～1.70%；9M期限询价1.84%～1.87%；1Y期限询价1.89%～1.91%。二级方面，截至周五，8月到期国股集中成交在1.18%～1.20%，10月份到期国股集中成交在1.50%～1.51%，明年1月份春节前到期国股集中成交在1.64%～1.66%，明年2月份春节后到期国股集中成交在1.72%～1.74%，明年4月份到期国股集中成交在1.84%～1.85%，明年8月到期国股集中成交在1.905%～1.92%。

一级方面，上周国债和政金债共发行21只1945.5亿元，净融资额为1104.7亿元，地方债发行30只1205.73亿元。一级利率债净供给较上周明显增加，招标情绪十分旺盛。二级方面，上周央行超预期下调MLF利率和逆回购利率，点燃市场做多热情，7月经济数据不及预期，一级超长债招标需求火热进一步助推债市多头情绪，债券收益率全线大幅下行。220210较前周五下行10.45BP，收至2.8685%；220010较前周五下行10.25BP，收至2.6250%。

指数冲高回落，板块轮动加快。上周7月经济数据不及预期，权益市场窄幅震荡，两市成交量日均超万亿，北上资金净流入约59亿元。具体看，上周板块涨跌参半，电力设备、农林牧渔、公用事业、房地产、煤炭等板块涨幅居前，美容护理、计算机、医药生物、有色金属、食品饮料等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下降0.57%至3258.08点，沪深300下降0.96%至4151.07点，创业板指上涨1.61%至2734.22点。