资金面前紧后松。上周央行公开市场有1000亿元逆回购到期，并开展了4000亿元逆回购操作，净投放3000亿元。受政府债券缴款及跨季效应扰动，上周资金面继续边际收敛，半年末资金面极其紧张，非银隔夜一度升至18%，至周五资金面转松，DR001在区间1.35%～1.93%运行，DR007在区间1.67%～2.29%运行。银行间杠杆较上周季节性回落，质押式回购日均成交量约5.26万亿元。具体来看，R001较前周五上行1BP至1.50%，R007下行48BP至1.76%，R014下行48BP至1.73%，R1M下行54BP至1.68%。

同业存单一级发行357只2163.6亿元，净融资额为325.2亿元。资金面继续收敛叠加跨季效应，存单市场供需转弱，各期限品种需求均表现一般。1Y期限国股存单发行利率先上后下，周五下行至2.27%，与MLF利率利差58BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.67%～1.70%；3M期限询价1.70%～1.81%；6M期限询价1.90%～2.00%；9M期限询价2.24%；1Y期限询价2.27%～2.34%。二级方面，截至周五，7月份到期国股集中成交在1.50%～1.55%，10月份到期国股集中成交在1.80%～1.85%，12月份到期国股集中成交在1.82%～1.85%，明年1月份春节前到期国股集中成交在2.04%～2.05%，明年4月份到期国股集中成交在2.26%～2.27%，明年6月到期国股集中成交在2.285%～2.295%。