新闻动态
银叶视点
银叶资讯
银叶公告
银叶小课堂
媒体聚焦
返回

【银叶周报】利多因素共振，收益率曲线牛平

  2022-05-30


资金面及同业存单表现



资金面维持宽松。上周央行公开市场有500亿元逆回购到期，并开展了500亿元逆回购操作，零投放零回笼。临近月末，短端资金利率小幅上行，但资金面整体延续宽松，DR001在区间1.32%～1.38%运行，DR007在区间1.54%～1.71%运行。本周银行间杠杆较上周微幅回落，但仍维持高位，质押式回购日均成交量约5.85万亿元。具体来看，R001较前周五上行5BP至1.44%，R007上行14BP至1.82%，R014持平前周至1.87%，R1M上行22BP至2.34%，R3M下行130BP至2.05%。
同业存单一级发行540只3986.3亿元，净融资额为-1187亿元。资金面维持宽松，一级存单发行利率继续维持低位，收益率整体变化不大，1Y期限品种需求依旧旺盛，其他期限品种有部分需求。当前1Y期限国股存单发行利率2.29%，与MLF利率利差56BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.47%～1.48%；3M期限询价1.70%～1.78%；6M期限询价1.95%～2.00%；9M期限询价2.15%～2.26%；1Y期限询价2.26%～2.30%。二级国股存单方面，截至周五，6月份到期国股集中成交在1.48%～1.50%，7月份到期国股集中成交在1.78%～1.82%，10月份到期国股集中成交在1.95%～1.97%，明年1月份到期国股集中成交在2.16%～2.17%，明年5月份到期国股集中成交在2.28%～2.29%。

利率债表现

一级方面，上周国债和政金债共发行21只1871.7亿元，净融资额为-310.9亿元，地方债加速发行115只4094.73亿元。一级利率债净供给较上周微幅增加，受益于资金面宽松和配置需求旺盛，招标情绪整体较好。二级方面，上周债市利多因素共振，收益率曲线呈牛平走势。短端利率超涨叠加资金面微幅收敛，收益率下行有限。长端利率在美债收益率下行、北京疫情扰动、稳增长政策不及预期、货币宽松预期强化、经济预期偏悲观等因素共振下大幅下行。220210较前周五下行6.00BP，收至2.9350%；220003较前周五下行7.00BP，收至2.7475%。

信用债表现

一级方面，信用债发行316只2804.32亿元，净融资额为-85.45亿元。信用债一级发行量加速发行，但供给整体依旧不足，叠加资金面延续宽松及配置需求旺盛，一级招标依旧十分火爆。二级方面，信用债整体跟随利率债下行，除1年期中高等级中票收益率小幅上行外，其他各期限各等级中票和城投收益率多数下行4～7BP，5年期低等级城投品种下行幅度最大。信用债的期限利差和信用利差处于历史低位，银行间杠杆维持历史高位。高等级信用债1年中枢2.34%，3年中枢2.77%，5年中枢3.19%。信用利差表现分化，3年期各等级中票和城投、5年期AA城投的信用利差小幅收窄，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔，且1年期中票品种走阔幅度偏大。
A股概况
指数震荡调整，多数板块下跌。市场经历连续两周反弹后，上周主要指数出现调整，主要受机构短期获利了结、政策不及预期、经济预期偏悲观等因素影响。北上资金净流出约96亿元。具体看，板块跌多涨少，煤炭、石油石化板块表现亮眼，涨幅超5%，其他板块如交通运输、汽车、社会服务、传媒、国防军工等板块涨幅居前，电力设备、家用电器、房地产、电子、医药生物等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.52%至3130.24点，沪深300下跌1.87%至4001.30点，创业板指下跌3.92%至2322.48点。


资金面及同业存单表现



资金面维持宽松。上周央行公开市场有500亿元逆回购到期，并开展了500亿元逆回购操作，零投放零回笼。临近月末，短端资金利率小幅上行，但资金面整体延续宽松，DR001在区间1.32%～1.38%运行，DR007在区间1.54%～1.71%运行。本周银行间杠杆较上周微幅回落，但仍维持高位，质押式回购日均成交量约5.85万亿元。具体来看，R001较前周五上行5BP至1.44%，R007上行14BP至1.82%，R014持平前周至1.87%，R1M上行22BP至2.34%，R3M下行130BP至2.05%。
同业存单一级发行540只3986.3亿元，净融资额为-1187亿元。资金面维持宽松，一级存单发行利率继续维持低位，收益率整体变化不大，1Y期限品种需求依旧旺盛，其他期限品种有部分需求。当前1Y期限国股存单发行利率2.29%，与MLF利率利差56BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.47%～1.48%；3M期限询价1.70%～1.78%；6M期限询价1.95%～2.00%；9M期限询价2.15%～2.26%；1Y期限询价2.26%～2.30%。二级国股存单方面，截至周五，6月份到期国股集中成交在1.48%～1.50%，7月份到期国股集中成交在1.78%～1.82%，10月份到期国股集中成交在1.95%～1.97%，明年1月份到期国股集中成交在2.16%～2.17%，明年5月份到期国股集中成交在2.28%～2.29%。

利率债表现

一级方面，上周国债和政金债共发行21只1871.7亿元，净融资额为-310.9亿元，地方债加速发行115只4094.73亿元。一级利率债净供给较上周微幅增加，受益于资金面宽松和配置需求旺盛，招标情绪整体较好。二级方面，上周债市利多因素共振，收益率曲线呈牛平走势。短端利率超涨叠加资金面微幅收敛，收益率下行有限。长端利率在美债收益率下行、北京疫情扰动、稳增长政策不及预期、货币宽松预期强化、经济预期偏悲观等因素共振下大幅下行。220210较前周五下行6.00BP，收至2.9350%；220003较前周五下行7.00BP，收至2.7475%。

信用债表现

一级方面，信用债发行316只2804.32亿元，净融资额为-85.45亿元。信用债一级发行量加速发行，但供给整体依旧不足，叠加资金面延续宽松及配置需求旺盛，一级招标依旧十分火爆。二级方面，信用债整体跟随利率债下行，除1年期中高等级中票收益率小幅上行外，其他各期限各等级中票和城投收益率多数下行4～7BP，5年期低等级城投品种下行幅度最大。信用债的期限利差和信用利差处于历史低位，银行间杠杆维持历史高位。高等级信用债1年中枢2.34%，3年中枢2.77%，5年中枢3.19%。信用利差表现分化，3年期各等级中票和城投、5年期AA城投的信用利差小幅收窄，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔，且1年期中票品种走阔幅度偏大。
A股概况
指数震荡调整，多数板块下跌。市场经历连续两周反弹后，上周主要指数出现调整，主要受机构短期获利了结、政策不及预期、经济预期偏悲观等因素影响。北上资金净流出约96亿元。具体看，板块跌多涨少，煤炭、石油石化板块表现亮眼，涨幅超5%，其他板块如交通运输、汽车、社会服务、传媒、国防军工等板块涨幅居前，电力设备、家用电器、房地产、电子、医药生物等板块跌幅居前。上周上证综指较前周下跌0.52%至3130.24点，沪深300下跌1.87%至4001.30点，创业板指下跌3.92%至2322.48点。
image.pngimage.png





注：原创文章，欢迎各合作媒体转载，并请注明出处。






image.png 

上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。



上海银叶投资有限公司

微信号：yytz_am

电话：021-61080888

地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦

图片






注：原创文章，欢迎各合作媒体转载，并请注明出处。



图片



   图片

上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。公司愿景是成为顶尖的基金管理人，秉承专业、诚信、责任、创新的企业理念，为机构投资者和高净值客户提供多策略资产配置方案，实现绝对收益基础上的长期稳定回报，创造价值，分享价值，为资产管理事业贡献力量。



上海银叶投资有限公司

微信号：yytz_am

电话：021-61080888

地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦

图片