资金面维持宽松。上周央行公开市场有400亿元逆回购到期，并开展了400亿元逆回购操作，零投放零回笼。本周跨月平稳，资金面整体维持均衡偏松，DR001在区间1.39%～1.57%运行，DR007在区间1.59%～1.84%运行。银行间杠杆较上周明显回落，质押式回购日均成交量约5.17万亿元。具体来看，R001较前周五上行5BP至1.48%，R007下行15BP至1.67%，R014下行11BP至1.75%，R1M下行42BP至1.92%，R3M下行4BP至2.01%。

同业存单一级发行294只1544.5亿元，净融资额为-228.1亿元。资金面维持均衡偏松，一级存单发行利率小幅上行，供需均十分疲软。当前1Y期限国股存单发行利率2.33%，与MLF利率利差52BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.55%～1.70%；3M期限询价1.70%；6M期限询价1.95%～1.96%；9M期限询价2.15%；1Y期限询价2.28 %～2.33%。二级国股存单方面，截至周五，6月份到期国股集中成交在1.40%～1.41%，7月份到期国股集中成交在1.76%～1.82%，10月份到期国股集中成交在1.98%～2.00%，明年1月份春节前到期国股集中成交在2.15%～2.16%，明年2月份到期国股集中成交在2.20%～2.25%，明年4～6月到期国股集中成交在2.33%～2.36%。

一级方面，上周国债和政金债共发行16只1020亿元，净融资额为-557.6亿元，地方债缩量发行57只1730.1亿元。月末一级利率债净供给较上周大幅缩量，受二级债市调整影响，招标情绪边际转弱。二级方面，上周利空因素共振，收益率曲线大幅上移。受上海、北京疫情好转，PMI数据超预期，资金面收敛预期升温及交易盘止盈等因素共同支撑下，债券收益率大幅上行。220210较前周五上行5.50BP，收至2.99%；220003较前周五上行5.75BP，收至2.805%。

一级方面，信用债发行235只1845.9亿元，净融资额为-83.83亿元。信用债一级发行缩量，受二级债市调整影响，一级招标情绪边际走弱。二级方面，信用债整体跟随利率债调整，收益率曲线大幅上移，多数品种上行5～11BP。高等级信用债1年中枢2.37%，3年中枢2.88%，5年中枢3.26%。信用利差表现分化，除5年期各等级中票和城投、3年期AAA及AA城投的信用利差收窄外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔，且1年期城投品种走阔幅度偏大。

指数震荡上行，风险偏好回升。上周受益于国内疫情好转带动基本面修复预期升温，以及政策利好刺激，汽车、半导体、军工、消费等板块表现活跃，北上资金净流入约253亿元。具体看，除房地产、煤炭、建筑装饰、银行板块外，其他板块均表现不同程度上涨，其中汽车、电力设备、美容护理、电子板块涨幅超5%。上周上证综指较前周上涨2.08%至3195.46点，沪深300上涨2.21%至4089.57点，创业板指上涨5.85%至2458.26点。