资金面维持稳定，资金价高量足。本周资金面持稳，ROO7仍维持高位，在区间1.88%～2.00%窄幅波动，R001除周五明显下行外，周一至周四在区间1.80%～1.93%窄幅波动。R001跟R007价差整体较上周走阔，短端资金供需两旺，偏长端跨月资金供给不足，市场对半年末资金仍持谨慎态度。本周央行通过逆回购操作投放4200亿元，逆回购到期2200亿元，另周一有5000亿元MLF到期将于6月15号续作，全周净回笼资金3000亿元。具体来看，R001较上周五下行5BP至1.56%，R007上行6BP至1.93%，R014上行7BP至2.01%，R021下行18BP至2.10%，R1M上行51BP至2.47%，R3M上行355BP至7.23%。此外，SHIBOR1W上行2.90BP至2.02%，SHIBOR3M上行36.20BP至1.96%。
上周同业存单共发行658只3563.7亿，发行量大幅上升，到期量小幅回落，净融资规模增至268.6亿。受短端资金价格高企、压降结构性存款及6月存单到期压力大等因素影响，一级存单量价提升，一级发行价格向二级价格趋近，主要期限存单价格较上周上行40-50BP不等。二级价格随着一级价格大幅提升也有所上行，但上行幅度小于一级。具体来看，国股存单方面，1M期限提价40BP至2.10%，3M期限提价40BP至2.15%，6M期限提价45BP至2.20%，9M期限提价50BP至2.40%，1Y期限提价40BP至2.40%。二级方面，截至本周五，1M国股成交在2.15%～2.20%附近，3M成交在2.10%～2.20%附近，9M成交在2.38%～2.40%附近，1Y成交在2.36%～2.40%附近。
一级方面，国债和政金债共发行23只2435.8亿，发行量持平前周，到期量明显上升，净融资规模降至1599.74亿。地方债发行发行5只464.48亿元。一级需求较上周边际好转，证金债需求好于国债。二级方面，债市经历前期剧烈调整，本周迎来大幅反弹，货币政策宽松预期再起，国内外二次疫情引发避险情绪升温，收益率曲线陡峭化下移。周一长端利率高开低走，早盘受进出口数据超预期影响债市承压，随后央行公告MLF续作日期，市场情绪得到提振，收益率快速下行，日终下行3.25BP。周二早盘长端利率继续下行，午后资金面未见转松交易盘止盈，尾盘受结构性存款规模压降消息及海外原油暴跌影响，收益率快速下行，日终微幅上行0.25BP。周三通胀和金融数据基本符合市场预期，债市窄幅波动，日终长端利率微幅下行0.25BP。周四受海外风险偏好回落影响，叠加北京二次疫情扰动，国内A股大跌，长端利率大幅下行5.25BP。周五早盘受隔夜美股暴跌，股债跷跷板效应下长端利率低开低走，午后股市强势反弹，联动债券收益率快速上行，日终上行0.75BP。具体来看，200205较上周五下行7.75BP，收至3.0875%；200006下行9.5BP，收至2.755%；200211下行8.5BP，收至2.145%；200202下行15BP，收至2.54%；200203下行12BP，收至2.7475%。一级方面，上周共发行信用债333只2650.58亿，发行量和到期量均小幅上升，净融资规模增至944.11亿。信用债短端受限于资金价格高企收益率继续上行，中长端收益率在债市情绪修复下明显下行，且3年期下行幅度偏大。SAAA 1年中枢2.45%，3年中枢2.90%，5年中枢3.27%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔，且中短端走阔幅度大于长端。指数冲高回落，量能萎缩。本周海外风险偏好情绪回落，叠加市场对北京二次疫情的担忧，A股向上趋势受阻，指数先上后下，各板块涨跌不一，资金继续向头部的消费股和医疗股集中。美股大概率走进震荡区间，对A股的上行拉动减弱，A股需要回归国内经济基本面。具体来看，消费者服务、医疗、传媒、商贸零售、电力设备及新能源等板块表现较好，农林牧渔、金融、电力及公用事业、建筑、煤炭等板块表现较弱。本周上证综指下跌0.38%至2919.74点，深证成指上涨0.64%至11251.71点，创业板指上涨1.86%至2206.76点，中小板指上涨0.98%至7405.20点。
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