上周跨月末，央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，连续一周暂停逆回购操作，全周公开市场净回笼4900亿。上半周资金面十分宽松，下半周边际收紧。周一周二由于月末财政支出增加，资金面十分宽松，月内资金价格显著下降。周三由于月末效应隔夜跨月资金价格暴涨，R2M不跨年资金严重倒挂，上行162.3bp至4.634%。周四周五资金面逐渐转松。上周R001上行44.31BP至2.4996%，R007下行3.98BP至2.6159%，R014下行50.3BP至2.6267%，R1M下行20.71BP至2.6371%。此外，上周SHIBOR价格小幅上行，SHIBOR1W上行3.1BP至2.649%，SHIBOR3M上行2.9BP至2.981%。

上周同业存单共发行470只2988.5亿，融资净额532.6亿。存单价格整体持稳，需求主要集中在9M、1年等长期限品种。周五受存单小幅提价影响，发行量大幅增加。从价格来看，1M期限存单基本无发行需求，3M国股行AAA存单价格在3%左右，6M国股行AAA存单价格在3.25%左右，9M～1年国股行AAA存单价格在3.55%左右。

一级方面，国债和金融债共发行22只，发行量1515.7亿，净融资规模-133.99亿，其中地方债发行20只304.11亿。受国债发行量减少、地方债供给大幅回落及银行间流动性总量处于较高水平等因素影响，证金债一级需求较为旺盛。二级方面，长债收益率先下后上，整体上行。周一受工业企业利润单月历史新低和茅台三季度业绩不及预期跌停影响，白马股大跌，避险模式下长债收益率下行，当天180210下行2.5bp至4.0625%。周二长债小幅收跌，尾盘180210上行1.5bp，可能是受当日证监会资本市场改革声明及资金面尾盘收紧等因素困扰。周三PMI数据创16年7月以来新低，债市下行1bp,但市场对汇率的担忧叠加资金面收紧影响，收益率随后有所回升。周四受前日中央政治局会议“经济下行压力有所增大”影响，长债收益率开盘后下行，随后震荡，下午商品期货突然跳水，股市大跌，债市收涨，当天180210下行1.75bp。周五受民营企业座谈会及中美贸易摩擦释放出缓解信号影响，市场风险偏好回升，债市大跌，180210上行5.75bp至4.1175%。上周十年国债活跃券180210累计上行2.75bp,180205累计上行1.25bp,十年国债活跃券180019累计上行1.5bp至3.55%。其他期限方面，1年国开活跃券180209累计下行3bp，3年国开活跃券180208下行4.5bp，5年国开活跃券180211上行1.5bp。整体而言，上周长短端收益率出现分化，短端收益率大幅下行，长端收益率大幅上行，收益率曲线走陡。

一级方面，上周共发行信用债249只2029.79亿，相较上周发行量小幅回落，净融资额受到期规模大幅下降影响而小幅上升至785.56亿。二级方面，上周信用债整体表现良好，收益率下行幅度较大，且长端收益率下行幅度更大。收益率方面，城投债和中票的大部分券种收益率均出现下行，仅1年AAA中票收益率上行2bp。此外，1年AA中票下行7bp，下行幅度超过同等级的3年期和5年期中票。信用利差方面，城投债和中票各品种信用利差均大幅收窄，且除1年AA利差下行9bp外，整体上偏长期限信用利差收窄幅度更大。

上周股市先抑后扬。受工业企业利润不及预期及A股龙头茅台跌停影响，周一周二白马股普跌，周三国务院发文加码基建，叠加政治局会议指出促进资本市场长期健康发展，股市收涨。周四周五受民营企业座谈会及中美双方传递希望达成贸易协议的信号影响，市场风险偏好回升，股市大涨。上周上证综指上涨2.99%至2676.48点，深证成指上涨4.83%至7867.54点，创业板指数收涨6.74%至1348.28点。

注：原创文章，欢迎各合作媒体转载，并请注明出处。