资金面表现分化，跨年资金收紧。上周央行公开市场有500亿元逆回购到期，并开展了500亿元7天逆回购操作和500亿元14天逆回购操作，净投放500亿元。资金面表现分化，月内资金宽松，跨年资金偏紧，至下半周跨年资金压力才有所缓解，全周DR001在区间1.61%～1.98%运行，DR007在区间1.89%～2.10%运行，DR014在区间2.52%～3.27%运行。银行间杠杆较前周微幅下降，全周银行间质押式回购日均成交量约5.26万亿元。具体来看，R001较前周五下行2BP至1.88%，R007下行22BP至2.07%，R014上行151BP至3.78%，R1M上行9BP至3.13%，R3M持平前周至2.99%。

同业存单一级发行656只5821.4亿元，净融资额为2092.8亿元。资金面结构性紧张，一级存单利率先上后下，发行量较上周小幅提高，需求主要集中在3M、6M及1Y期限品种。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.35%～2.40%；3M期限询价2.50%～2.58%；6M期限询价2.55%～2.70%；9M期限询价2.58%～2.75%；1Y期限询价2.70%～2.78%。二级国股存单方面，截至周五明年不跨春节到期国股成交在2.73%～2.80%，明年2～3月份到期国股成交在2.62%～2.65%，明年4～5月份到期国股成交在2.67%～2.70%，明年11～12月份到期国股成交在2.71%～2.73%。

一级方面，国债和政金债共发行8只1405亿元，净融资额为931.9亿元，地方债发行7只102.33亿元。一级利率债净供给较前周大幅回落，招标情绪表现尚可。二级方面，上周1年期 LPR利率下调，叠加信贷需求疲软票据贴现利率跌至零，资金面结构性紧张，但跨年资金压力至下半周有所缓解，多因素共振下债市情绪偏强，长端利率小幅下行。210215较前周五下行0.35BP，收至3.089%；210009较前周五下行2.25BP，收至2.87%。