资金面仍维持宽松，但边际收敛。周一降准落地释放资金8000亿元，银行体系流动性总量处于较高水平，本周央行未开展逆回购操作，逆回购到期500亿元，全口径净回笼资金500亿元。资金面小幅收紧，主要期限资金价格呈上行趋势。具体来看，R001较上周五上行61BP至1.85%，R007上行32BP至2.58%，R014上行6BP至2.53%，R021下行17BP至2.52%，R1M上行22BP至2.95%，R3M上行297BP至5.81%。此外，SHIBOR1W上行13.8BP至2.49%，SHIBOR3M下行9.6BP至2.86%。

上周同业存单共发行220只760.8亿，发行量略有上升，到期量大幅增加，净融资规模降至-730.5亿。受资金面宽松及新年发行额度备案影响，存单价格整体小幅下行，且各期限存单发行均十分清淡。具体来看，国股存单方面，1M期限报价2.35%～2.45%；3M期限报价2.52%～2.55%；6M期限报价2.65%～2.80%；9M期限报价2.80%；1Y期限报价2.85%～2.90%。

一级方面，国债和政金债共发行19只1846.3亿，发行量和到期量均大幅上升，净融资规模降至-237.5亿。地方债发行56只1150.08亿。一级配置力量强劲，且中长端需求好于短端。资金面整体维持宽松，通胀低于预期，降息预期升温，配置盘需求旺盛，叠加中东局势反复，长债收益率大幅下行。周一受美伊关系紧张及资金面宽松影响，长债收益率小幅下行。周二资金面边际收紧，长债小幅调整。周三美伊冲突加剧，避险情绪升温，长债收益率小幅震荡下行。周四美伊关系缓和，但CPI略低于市场预期，PPI有所改善但仍为负，降息预期升温，刺激多头情绪。周五消息面平静，但市场做多情绪亢奋，长债收益率快速突破近期震荡区间大幅下行。具体来看，190215下行6.15BP，收至3.5225%；190015下行6.5BP，收至3.075%；190010下行7BP，收至3.65%。

一级方面，上周共发行信用债281只2743.41亿，发行量和到期量大幅上升，净融资规模升至1835.93亿，发行利率仍以下行为主，需求依旧十分强劲，中低等级债券也纷纷打开下限收量。二级方面，信用债跟随利率债大幅下行，买盘强劲，成交量激增，长端需求也较为旺盛。中低等级成交继续改善，收益率下行5-10BP。1YSAAA中枢2.98%，3年中枢3.30%，5年中枢3.6%。信用利差方面，3年期各等级中票和城投的信用利差均有所收窄，且1年期和5年期各等级中票和城投的信用利差走阔。

美伊局势反复，指数震荡上涨。经济数据持续改善，通胀数据放缓，市场降息预期升温，叠加美伊关系扰动，A股整体震荡走高，题材轮动较快，其中特拉斯、网红经济、光伏、电子等板块表现较好，金融、地产及周期股表现较差。本周五个交易日北上资金均持续净流入。近期监管层表示要增加养老金配置权益资产，从政策层面支持资本市场发展。市场对下周公布的12月经济数据预期较为乐观，这将是一个初步验证经济企稳的时间窗口。具体来看，本周涨多跌少，建材板块遥遥领先，大涨8.76%，计算机、家电、电子、食品饮料、汽车等板块涨幅居前，银行、非银行金融、房地产、钢铁、电力及公用事业等板块跌幅居前。本周上证综指上涨0.28%至3092.29点，深证成指上涨2.10%至10879.84点，创业板指上涨3.71%至1904.19点，中小板指上涨2.22%至6981.08点。

注：原创文章，欢迎各合作媒体转载，并请注明出处。