利率债一级市场，受地方债放量影响，上周整体新债发行上升至3846亿，较前一周增加不到500亿，其中地方债发行1654亿。10年国债新券170025上周三发行，票面3.82%好于预期，倍数在4倍以上，市场配置力度较大。其他利率债一级表现一般倍数尚可。信用债一级发行需求较好，上周共发行1382亿，相比前一周减少520亿，但全年来看，发行规模在中位数以上，连续三周大额净融入，净融资额在667亿。5-6月份市场下行时周均发行规模才500亿。一定程度说明当前机构配置需求仍在，对信用息票收入的依赖较大。

受前一周负面情绪延续发酵叠加月末资金面紧张，周一跳空低开引发部分交易盘止损，活跃券全天大量成交，收益率大幅上行，10年国债最高到3.94%，10年国开最高上到4.53%。周二公布官方制造业PMI为51.6，创3个月新低,债市有所反弹，后半周窄幅震荡。整周看，10年国开上行6BP到4.50%。上周市场基本面增量信息不多，外围市场有些不利因素，一是欧元区10月制造业PMI创2011年2月以来新高，二是英国宣布加息，三是特朗普税改推进，但对国内市场影响并不大。本周将有外汇储备、进出口、CPI/PPI以及金融数据等诸多出炉，值得关注。

二级市场成交较为清淡，无论是城投债或是产业债，各个等级以及各个期限的收益率均出现了显著上行；其中，3年以及5年期的债券收益率上行幅度相对更高，城投债上行快于产业债。信用利差方面，除高等级的1年期利差出现较大幅度的收缩外，其他信用利差多数走阔。上周“14 丹东港 MTN001”未按期兑付本金，构成实质违约，但并未对市场造成很大冲击，一方面是市场对其违约已预期较为充分，二是违约为单一事件不造成系统性影响。

上周资金面前紧后松，跨月当天出现隔夜10%，跨月之后明显宽松，到周五R007回落到2.9附近，DR001回落到2.5附近。公开市场操作方面，上周到期量较大，包括8000亿逆回购和2070亿MLF，央行大额投放6900亿逆回购，其中包括63天2100亿（2.9%），同时对11月到期的MLF超量续作4040亿，整周合计净投放870亿。近期资金面除月末紧张外，维持相对稳定，体现央行呵护目前脆弱市场的态度。本周将有6900亿逆回购到期。

上周上证指数下跌45.07点，跌幅1.32%，报收于3371.74点；创业板指数下跌63.25点，跌幅3.34%，报收于1832.97点。市场以调整为主，几个指数在前一周创下新高后随即调整，大周期板块本周领跌，家电、白酒、保险和银行等板块依然表现较好，是市场稳定的主要力量。上周主要题材有高铁板块和芯片板块，受益于国家战略，芯片板块整体表现较好，成为市场为数不多的主线。

备注：原创文章，欢迎各合作媒体转载，并请注明出处。