资金面平衡偏松。上周央行公开市场开展逆回购操作500亿元和MLF缩量续作1000亿元，并有逆回购到期500亿元和MLF到期4000亿元，全周全口径净回笼3000亿元。央行于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。受此影响，尽管7月份是缴税大月，资金面整体趋于平稳，DR001在区间1.94%～2.08%之间波动，DR007在区间2.14%～2.18%之间波动。市场杠杆较前周微幅提升，全周质押式回购日均成交量约4.60万亿元，仅次于1月中上旬。具体来看，R001较上周五下行12BP至2.12%，R007下行3BP至2.21%，R014上行2BP至2.34%，R1M上行7BP至2.57%，R3M上行2BP至2.45%。

同业存单一级发行608只4598.8亿元，净融资额为1839.2亿元。随着降准落地，一级存单利率跟随下行，周中1Y国股存单利率最低降至2.68%，3M国股存单利率最低降至2.28%，创今年以来新低，下半周存单提价后需求回暖。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.00%～2.10%；3M期限询价2.28%～2.35%；6M期限询价2.40%～2.45%；9M期限询价2.65%；1Y期限询价2.68%～2.75%。二级国股存单方面，截至周五，1M期限集中成交在2.23%～2.25%，跨季的3M期限集中成交在2.35%～2.41%，6M期限集中成交在2.53%～2.56%，9M期限集中成交在2.70%～2.71%，1Y集中成交在2.73%～2.74%。

一级方面，国债和政金债共发行24只2883.2亿元，净融资额为-815.6亿元，地方债发行26只544.43亿元。一级利率债供给较前周大幅回落，叠加降准影响，配置需求十分旺盛。二级方面，上周债券收益率先下后上，收益率曲线陡峭化下移。上半周受降准落地，降息预期发酵，孙司长表示“关于美联储货币政策转向的讨论对中国货币政策、金融市场的影响是较小的”等利好因素刺激，市场无视超预期的进出口数据，债券收益率大幅下行。下半周降息预期落空叠加交易盘止盈压力，收益率快速上行，至周五权益市场调整叠加税期资金面平稳偏松，市场情绪再度好转。210215较前周五下行5BP，收至3.365%；210009较前周五下行4.25BP，收至2.9425%。