资金面边际转松。上周央行公开市场开展逆回购操作500亿元，并有逆回购到期900亿元，全周净回笼400亿元。跨月后流动性总体维持宽松，主要期限资金价格明显下行，资金价格波动幅度较小，DR001在区间1.69%～1.88%之间波动，DR007在区间1.94%～2.02%之间波动。银行间杠杆较前周明显提高，全周银行间质押式回购日均成交量约4.43万亿元，周三周四隔夜回购成交量破4万亿。具体来看，R001较上周五下行38BP至1.92%，R007下行40BP至2.01%，R014下行29BP至2.17%，R1M下行47BP至2.28%，R3M上行40BP至2.95%。同业存单一级发行642只3875亿元，净融资额为-280.3亿元。资金面维持宽松，一级存单利率明显下行，收益率曲线呈牛平走势，发行量较前周小幅下降，需要主要集中在3M及1Y期限品种。具体来看，国股存单方面，1M期限暂无报价；3M期限询价2.28%～2.33%；6M期限询价2.36%～2.40%；9M期限询价2.52%～2.55%；1Y期限询价2.63%～2.67%。二级国股存单方面，截至周五各期限收益率多数下行5BP～8BP，1M期限集中成交在1.95%，3M期限集中成交在2.25%～2.27%，6M期限集中成交在2.45%～2.53%，9M期限集中成交在2.58%～2.59%，1Y集中成交在2.64%～2.65%。
一级方面，国债和政金债共发行22只3073.3亿元，净融资额为2603.3亿元，地方债发行72只1390.6亿元。一级利率债净供给较前周小幅提升，叠加债市情绪偏强，配置需求依旧十分旺盛。二级方面，上周消息面较为平静，短端止盈压力较大，中长端在政治局会议释放宽松信号、月初资金面维持宽松、国内疫情扩散、债券供给不及预期，经济数据偏弱等因素共振下，收益率继续下行，收益率曲线呈牛平走势。210215较前周五下行6.55BP，收至3.2025%；210009较前周五下行3.00BP，收至2.81%。
一级方面，信用债发行277只2649.4亿元，净融资额为369.56亿元，发行量较上周微幅提升，发行成本整体继续小幅下行。二级方面，流动性总体维持宽松，叠加配置需求旺盛，信用债继续跟随利率债行情，收益率多数下行5BP，市场久期有所拉长。SAAA信用债1年中枢2.64%，3年中枢2.94%，5年中枢3.20%。信用利差方面，除5年期各等级中票及5年期AA+城投外，其他各期限各等级城投和中票的信用利差均不同程度收窄，且3年期品种的信用利差收窄幅度偏大。指数震荡走高，结构分化延续。上周权益市场高位震荡，板块继续分化，军工、芯片、新能源、光伏、锂电池等板块表现强势，消费、医药、金融表现企稳，全周北上资金净流入101亿。具体看，除钢铁、传媒、电子板块小幅下跌外，其他板块均不同程度上涨，其中国防军工涨幅超10%，汽车、建筑材料、综合、机械设备、家用电器等板块也表现较好，涨幅超5%。上证综指较上周上涨1.79%至3458.23点，深证成指上涨2.45%至14827.41点，创业板指上涨1.47%至3490.90点。
上海银叶投资有限公司成立于2009年2月，是一家综合型专业资产管理机构。公司是中国证券投资基金业协会（AMAC）普通会员、中国银行间市场交易商协会会员、人民币利率互换市场和远期利率市场成员。依靠长期深耕中国资本市场积累的专业优势，银叶投资已经形成覆盖固定收益、宏观对冲、权益投资、量化及衍生品策略等多元化的投资体系。
上海银叶投资有限公司
微信号：yytz_am
电话：021-61080888
地址：浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦
