资金面均衡偏松。上周央行公开市场有1300亿元逆回购到期，并开展了500亿元逆回购操作,全周净回笼800亿元。资金面均衡偏松，主要期限资金利率均小幅上行，DR001和DR007维持在2.00%以上，并逐步向政策利率2.20%收敛，两者利差收窄，且R和DR的利差也在收窄，DR001在区间2.03%～2.18%之间波动，DR007在区间2.14%～2.20%之间波动。银行间杠杆较前周明显提升，全周银行间质押式回购日均成交量约4.46万亿元。具体来看，R001较前周五上行17BP至2.14%，R007上行9BP至2.21%，R014上行5BP至2.31%，R1M上行9BP至2.47%，R3M下行57BP至2.53%。

同业存单一级发行649只3595.5亿元，净融资额为1050.2亿元。资金面小幅收敛，整体均衡偏松，一级存单利率整体稳中有升，发行量较上周明显提升。具体来看，国股存单方面，1M期限2.20%～2.30%；3M期限询价2.30%～2.32%；6M期限询价2.38%～2.45%；9M期限询价2.55%～2.59%；1Y期限询价2.66%～2.68%。二级国股存单方面，截至周五主要期限存单利率较前周均有明显上行，月内期限报价1.97%～2.02%，1M期限集中成交在2.35%～2.40%，3M期限集中成交在2.38%～2.39%，6M期限集中成交在2.57%～2.60%，9M期限集中成交在2.64%～2.67%，1Y集中成交在2.68%～2.70%。

一级方面，国债和政金债共发行24只3185.4亿元，净融资额为1198.7亿元，地方债发行41只1097.43亿元。一级利率债净供给较前周小幅回落，招标情绪整体较好。二级方面，上周利空因素共振，债市弱势调整。受资金面边际收敛，出口数据、PPI数据超预期，权益市场和商品市场大涨，央行吹风会上高层表示不存在很大的基础货币缺口，下半年专项债发行规模将高于去年同期等因素影响，周一至周四长端利率持续上行，周五社融数据略好于预期，但新增信贷数据不及预期，叠加资金面小幅转松，债市情绪稍有回暖，长端利率微幅下行。210210较前周五上行1.75BP，收至3.1875%；210009较前周五上行3.25BP，收至2.8625%。