资金面边际转松。上周央行开展500亿元逆回购操作，逆回购到期800亿元，累计净回笼300亿元。月初资金面季节性宽松，各期限回购利率全面下行，周中隔夜和7D加权利率分别突破1.50%和2.00%，DR001在区间1.49%～2.12%之间波动，DR007在区间1.84%～2.20%之间波动。具体来看，R001较上周五下行60BP至1.61%，R007下行37BP至2.00%，R014下行22BP至2.25%，R1M下行73BP至2.67%，R3M下行87BP至2.93%。

同业存单一级发行963只7403亿元，净融资额为3124亿元。资金面持续宽松，一级存单价格稳中有降，其中1M期限发行利率明显下行，3M及以上期限存单发行利率变化不大，发行量较上周缩量近1/4，但整体仍供需两旺，需求主要集中在9M及1Y期品种。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.30%～2.40%；3M期限询价2.60%～2.65%；6M期限询价2.75%～2.85%；9M期限询价3.00%～3.01%；1Y期限询价3.14%～3.16%。二级国股存单方面，截至周五，1M期限集中成交在2.45%，3M期限集中成交在2.65%，1Y集中成交在3.14%。

一级方面，国债和政金债共发行26只2919.6亿，净融资额为2376.3亿，地方债发行4只339.89亿元，利率债净供给较上周大体翻倍，招标情绪整体较好。二级方面，债券收益率全线下行，长端表现好于短端。上半周在美债收益率下行、资金宽松、经济数据不及预期等因素共振下，长端利率明显下行。下半周原油期货大涨，美债收益率持上行、两会财政政策好于预期，稳健的货币政策保持灵活，市场走出利空出尽的行情，日终长端利率大幅下行。200215较前周五下行6BP，收至3.6875%；200016下行3.5BP，收至3.2425%。