一级方面，国债和政金债共发行23只2316亿，发行量大幅上升，到期量大幅回落，净融资规模增至2165亿。地方债发行18只837.11亿。利率债一级需求火爆，短端好于长端。二级方面，本周债市多空交织，长债收益率震荡走低，收益率曲线陡峭下移。周一至周四债市窄幅震荡，一方面，央行大幅下调OMO利率、3月PMI数据显示经济疲软、国常会提出定向降准等利好消息不断刺激市场做多情绪，另一方面，受跨季资金紧张、政治局会议升级财政政策“提高赤字率、发行特别国债、增加地方专项债”及债市恐高情绪等因素扰动，市场情绪较为谨慎，长端利率下行有限。周五早盘央行表态偏鹰，降低存款基准利率预期落空，带动长端利率震荡上行，至尾盘央行公布对中小银行定向降准，并且超预期大幅下调超额存款准备金率，债市应声大涨。具体来看，190215较上周五下行3.5BP，收至3.0225%；190015下行5BP，收至2.545%；190010下行3.25BP，收至3.235%。

一级方面，上周共发行信用债262只2133.28亿，发行量和到期量均大幅回落，净融资规模降至1107亿。受季末、清明假期及市场情绪影响，一级发行量较上周有所回落。二级方面，信用债收益率跟随利率行情大幅下行，且短端下行幅度大于长端，中高等级下行幅度大于低等级。SAAA信用债1年中枢2.23%，3年中枢2.69%，5年中枢3.08%。优质AAA品种1Y中枢2.35%，3Y中枢2.90%,5Y中枢3.30%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔。

A股弱势震荡，量能不足。本周海外疫情继续扩散，国内复产复工继续推进，财政政策继续升级，“提高赤字率、发行特别国债、增加地方专项债”三箭齐发，货币宽松再度加码，降准降息双管齐下，有望提振市场情绪。当前股市处于磨底过程，波动率持续收敛，表现出一定韧性，国内疫情控制得力，资金宽松叠加政策发力，但海外疫情仍具有较大的不确定性，震荡在所难免，中长期看好股市，建议逢低布局。具体来看，本周除农林牧渔、食品饮料、电子、基础化工、医药、石油石化及交通运输板块小幅上涨外，其他板块均不同程度下跌，且传媒、通信、计算机、建材及金融等板块跌幅居前。本周上证综指下跌0.30%至2763.99点，深证成指持平上周至10110.11点，创业板指上涨0.15%至1906.67点，中小板指上涨1.33%至6632.78点。

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