资金面均衡偏松。上周央行公开市场有500亿元逆回购到期和1000亿元MLF到期，并开展了1400亿元逆回购操作和2000亿元MLF超额平价续作，另开展了700亿元国库定存操作，全口径净投放2600亿元。税期部分地区受疫情影响缴税延迟，叠加市场杠杆整体回落，资金面整体维持均衡偏松，DR001在区间1.99%～2.06%运行，DR007在区间2.08%～2.13%运行。银行间杠杆较前周小幅回落，质押式回购日均成交量约4.65万亿元。具体来看，R001较前周五下行4BP至2.03%，R007上行2BP至2.18%，R014上行34BP至2.59%，R1M上行9BP至2.58%，R3M持平前周至2.48%。同业存单一级发行667只6475.4亿元，净融资额为1244.8亿元。受流动性宽松预期影响，一级存单利率小幅下行，整体供需两旺，需求主要集中在3M及1Y期限品种。当前1年期国股存单利率提价至2.59%附近，与MLF利率利差26BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价2.05%～2.30%；3M期限询价2.32%～2.38%；6M期限询价2.36%～2.48%；9M期限询价2.40%～2.50%；1Y期限询价2.58%～2.63%。二级方面，截至周五，月内到期国股集中成交在1.70%～1.90%，4月份到期国股集中成交在2.43%～2.45%，7月份到期国股集中成交在2.42%～2.45%，10月份到期国股集中成交在2.50%～2.54%，明年1～3月份到期国股集中成交在2.59%～2.60%。一级方面，上周国债和政金债共发行23只3030亿元，净融资额为1928.2亿元，地方债发行59只2070.5亿元，一级利率债净供给大幅增加，招标情绪整体偏弱。二级方面，上周债市宽幅震荡，债券收益率先上后下，收益率曲线呈熊平走势。周一市场延续前周五做多热情，叠加降息预期支撑，长端利率继续小幅下行。周二MLF降息预期落空叠加1-2月经济数据好于预期，债市大跌。下半周金融委召开会议再度引发市场货币宽松预期，叠加国内疫情多点扩散，债市情绪回暖，长端利率小幅震荡下行。220215较前周五上行1BP，收至3.05%；210017较前周五上行1BP，收至2.80%。一级方面，信用债发行386只3323.79亿元，净融资额为94.1亿元，发行量较前周小幅抬升，招标情绪整体偏弱。二级方面，上周信用债收益率先上后下，周二抛盘较重，下半周情绪回暖，整体表现略强于利率债，高等级信用债1年中枢2.73%，3年中枢3.11%，5年中枢3.53%。信用利差方面，除3年期各等级中票和5年期AA城投外，其他各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度收窄，且1年期品种收窄幅度偏大。指数先抑后扬，多数板块继续下跌。上周权益市场剧烈震荡，周三上证指数一度逼近3000点，金融委召开会议提振市场信心，权益市场止跌反弹，下半周市场情绪逐渐稳定，全周北上资金净流出167亿。具体看，除房地产、非银金融、医药生物、社会服务板块外，其他板块均不同程度下跌，其中钢铁、公用事业、环保、煤炭、食品饮料、商贸零售等板块跌幅居前，跌幅均超3%。上周上证综指较前周下跌1.77%至3251.07点，沪深300下跌0.94%至4265.90点，创业板指上涨1.81%至2713.79点。
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