资金面维持宽松。本周央行开展逆回购操作2800亿元，逆回购到期1600亿元，全周累计净投放1200亿元。月末央行呵护资金面，周一至周五连续五个交易日投放资金，叠加月末财政投放，银行间市场流动性保持合理充裕，R001维持相对低位，在区间1.42%～2.03%间宽幅震荡，跨月的R007在区间2.33%～2.44%间窄幅震荡。具体来看，R001较上周五上行4BP至1.92%，R007上行23BP至2.33%，R014下行5BP至2.38%，R1M上行28BP至2.86%，R3M上行23BP至3.10%。此外，SHIBOR1W上行8.9BP至2.24%，SHIBOR3M上行3.60BP至2.59%。上周同业存单共发行614只5345.2亿，发行量和到期量均小幅回落，净融资规模降至2504.3亿。资金面整体宽松，但一级存单价格维持高位，需求主要集中在3M及1Y期限。具体来看，截至周五，国股存单方面，1M期限询价2.20%；3M期限询价2.56%～2.59%；6M期限询价2.75%～2.79%；9M期限询价2.75%～2.81%，1Y期限询价2.85%～2.87%。二级方面，短端价格小幅回落，长端价格小幅上行。截至周五，1M国股成交在2.22%附近，3M成交在2.5%附近，1Y成交在2.85%附近。
一级方面，国债和政金债共发行26只2897.8亿，发行量小幅增加，到期量大幅增加，净融资规模降至1076.1亿，一级招标情绪有所回落。地方债发行25只898.16亿元。二级方面，上半周资金宽松，但股市权益市场震荡走高，叠加财政部发文将加快地方债发行使用，债市情绪受到压制，长端利率连续三日上行。周四早盘债市延续昨日悲观情绪，随后权益市场走弱，尾盘避险情绪升温带动长端利率小幅下行。周五受政治局会议中货币政策表述偏鹰、7月PMI数据超预期、权益市场走强等多因素冲击，长端利率快速走高。具体来看，200210较上周五上行14.75BP，收至3.4725%；200205较上周五上行16.25BP，收至3.5275%；200006上行10.5BP，收至2.965%。
一级方面，上周共发行信用债288只2435.34亿，发行量和到期量均小幅回落，净融资规模降至194.48亿。二级方面，信用债跟随利率债行情，收益率明显上行，且中短端上行幅度大于长端，长端成交清淡。SAAA 信用债1年中枢2.90%，上行12BP；3年中枢3.35%，上行10BP；5年中枢3.54%，上行4BP。信用利差方面，各期限各等级城投和中票的信用利差不同程度收窄，且中长端券种和中低等级券种收窄幅度整体偏大。基本面持续回暖，指数震荡走高。本周权益市场宽幅震荡，缩量反弹，全周北上资金净流出约43亿。短期市场回归区间震荡，结构化行情延续。具体来看，各板块普涨，消费者服务板块一只独秀，涨幅高达10.49%，其次电子、医药、电力设备及新能源板块、建材、基础化工等板块表现也十分亮眼，涨幅超6%，银行、地产、石油石化、国防军工、煤炭等板块表现较差。本周上证综指上涨3.54%至3310.01点，深证成指上涨5.43%至13637.88点，创业板指上涨6.38%至2795.40点，中小板指上涨6.23%至9087.86点。
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