一级方面，国债和政金债共发行19只1213.4亿，发行量大幅回落，到期量小幅上升，净融资规模降至-238.8亿。地方债发行27只985.66亿。利率债一级需求火爆，边际上好于上周。二级方面，本周海外疫情继续发酵，各国相继推出强力的货币财政政策，流动性危机缓解，叠加国内降准降息预期升温，资金面维持宽松，现券收益率大幅下行，收益率曲线走陡。具体来看，周末海外疫情继续扩散，叠加美国经济刺激计划落空，美股再次触发熔断，带动周一国内股市大跌，现券震荡下行，190215日终下行2BP。周二受隔夜美联储宣布无限量QE，早盘长端利率小幅低开，午后股市反弹，现券小幅回调，日终上行1.25BP。周三受存款利率调降预期发酵及美国经济刺激法案通过，长端利率先下后上，日终下行0.7BP。周四早盘长端利率窄幅震荡，午后十年国开一级招标好于预期，叠加降息预期升温，市场做多情绪再次被激发，长端利率下行3.3BP。周五消息面平静，资金面继续边际收敛，长端利率窄幅震荡，日内上行0.75BP。具体来看，190215较上周五下行4BP，收至3.0575%；190015下行7.25BP，收至2.595%；190010下行6.75BP，收至3.2675%。

一级方面，上周共发行信用债454只3842.99亿，发行量小幅回落，到期量小幅上行，净融资规模降至1309.28亿。信用债一级需求分化，中短端需求依旧向好，长端及低等级品种需求边际转弱。二级方面，信用债收益率跟随利率行情大幅下行，且中高等级信用债下行幅度较大，低等级成交偏清淡。SAAA信用债1年中枢2.35%，3年中枢2.85%，5年中枢3.15%。优质AAA品种1Y中枢2.45%，3Y中枢2.95%,5Y中枢3.34%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔，且中低等级品种走阔幅度较大。

海外疫情继续发酵，A股弱势震荡。本周海外疫情继续扩散，美联储推出无限量宽松政策及2万亿美元经济刺激计划，美元流动性压力缓解，国内货币政策宽松预期不断升温，政治局会议政策定调更加积极，货币财政政策不断加码，有助于维稳市场，国内政策力度及海外疫情发展仍是决定A股走向的核心变量。具体来看，医药、食品饮料、银行、房地产、煤炭等板块表现较好，电子、电力设备及新能源、通信、计算机、国防军工等板块表现较差。本周上证综指上涨0.97%至2772.20点，深证成指下跌0.40%至10109.91点，创业板指下跌0.58%至1903.88点，中小板指下跌1.36%至6545.82点。

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