资金面维持宽松。上周央行公开市场开展500亿元逆回购操作，逆回购到期200亿元，另有700亿元国库现金定存到期，全周全口径净回笼400亿元。资金面延续宽松，银行间杠杆小幅上行，质押式回购日均成交量约4.29万亿元，创今年1月下旬以来单周新高，DR001在区间1.66%～1.95%之间波动，DR007在区间1.85%～2.06%之间波动。具体来看，R001较上周五上行8BP至1.84%，R007上行5BP至2.03%，R014下行12BP至2.22%，R1M上行9BP至2.47%，R3M下行85BP至2.71%。

同业存单一级发行743只5548.4元，净融资额为665.1亿元。资金面延续宽松，存单价格继续下行，需求主要集中在1Y期限。具体来看，国股存单方面，1M期限报价2.00%，无人问津；3M期限询价2.40%～2.46%；6M期限询价2.40%～2.50%；9M期限询价2.75%～2.76%；1Y期限询价2.88%～2.92%。二级国股存单利率跟随一级下行，截至周五，1M期限集中成交在2.06%～2.08%，3M期限集中成交在2.38%～2.44%，1Y集中成交在2.88%～2.90%。

一级方面，国债和政金债共发行24只2598.9亿，净融资额为1556.4亿，地方债放量发行37只2304.81亿元。一级利率债供给较节前明显上升，配置需求整体较为旺盛。二级方面，债券收益率先下后上，整体小幅下行。上半周大宗商品继续上涨、PPI超预期对市场影响有限，反而资金面的宽松继续助推债市多头情绪，收益率小幅下行。下半周资金面边际收紧、社融数据不及预期但市场走出利多出尽的行情、权益市场走强，叠加美国CPI超预期等因素共振下债券收益率小幅上行。210215较前周五下行0.20BP，收至3.5420%；200016较前周五下行1.25BP，收至3.1375%。

一级方面，信用债发行133只1483.46亿元，净融资额为-282.06亿元，发行量较节前大幅缩量，净融资额连续两周为负。二级方面，随着1年国股存单利率继续下行，资金面宽松叠加配置需求旺盛，各期限各等级信用债收益率均不同程度下行，中短端优质主体继续受市场追捧，长端成交偏清淡。SAAA 信用债1年中枢2.86%，3年中枢3.27%，5年中枢3.43%。信用利差整体收窄，且中短端信用债的信用利差收窄幅度整体大于长端。

指数震荡上涨，结构性行情延续。上周前期涨幅较大的周期板块受大宗商品暴跌、美国CPI超预期、政策预期压制等因素影响短期回调，医药生物、白酒、券商保险等板块大涨助推市场人气，两市成交量较前周有所放量，北上资金净流入27亿元。具体看，板块涨多跌少，医药生物、休闲服务、非银金融、食品饮料涨幅均超5%，国防军工、计算机、商业贸易等板块也表现较好，钢铁、有色金属、轻工制造、化工、建筑材料等板块表现较差。上证综指较上周上涨2.09%至3490.38点，深证成指上涨1.97%至14208.78点，创业板指上涨4.24%至3033.81点。

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