资金面均衡偏松。上周央行公开市场有3170亿元7D逆回购到期，并开展了100亿元7D逆回购操作，全周净回笼3070亿元。月初资金面均衡偏松，DR001在区间1.14%～1.20%运行，DR007在区间1.76%～1.87%运行。银行间杠杆较前周大幅回升，质押式回购日均成交量约6.46万亿元。具体来看，R001较前周五下行6BP至1.19%，R007上行7BP至1.85%，R014上行15BP至1.96%，R1M上行68BP至2.51%。

同业存单一级发行566只4985.7亿元，净融资额为2382.4亿元。一级存单整体量价齐升，6M期限品种需求较好，1M、3M及1Y期限品种需求尚可。1Y国股存单发行利率较前周五上行15BP至2.60%，与MLF利率利差15BP。具体来看，国股存单方面，1M期限询价1.85%～1.95%；3M期限询价2.23%～2.30%；6M期限询价2.38%～2.50%；9M期限询价2.40%～2.60%；1Y期限询价2.45%～2.60%。二级方面，截至周五，月内到期国股成交在1.30%～1.35%，明年1月份春节前到期国股成交在2.15%～2.22%，明年2月份春节后到期国股成交在2.35%～2.40%，明年4月份到期国股集中成交在2.47%～2.50%，明年7月份到期国股成交在2.60%～2.62%，明年11～12月份到期国股成交在2.62%～2.64%。

一级方面，上周国债和政金债共发行24只3199.1亿元，净融资额为-8779.1亿元，地方债发行8只375.6亿元。一级利率债净供给较前周大幅回落，受二级债市调整影响，招标情绪边际转弱。二级方面，上周防疫政策继续放松叠加理财赎回冲击，债市延续调整，收益率曲线呈熊平走势。上半周在防疫政策继续放松、权益市场走强以及理财赎回等因素共振下，债市明显调整。至周三政治局会议未有超预期信号释放、进出口数据疲弱叠加传闻监管关注理财赎回问题，债市迎来短暂喘息机会。下半周央行上海总部、上海银保监局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，财政部宣布发行7500亿元特别国债，而市场对偏弱的通胀数据表现钝化，债市整体弱势震荡。220215较前周五上行1.75BP，收至3.0525%；220019较前周五上行1.25BP，收至2.9175%。

一级方面，信用债发行313只2407.78亿元，净融资额为-290.05亿元。信用债一级发行量较前周微幅回升，认购情绪极差。二级方面，受利率债调整及理财赎回影响，上周信用债抛盘严重，收益率曲线大幅上移，城投调整幅度大于中票。高等级信用债1年中枢2.85%，3年中枢3.36%，5年中枢3.49%。信用利差方面，各期限各等级中票和城投的信用利差均不同程度走阔。

风险偏好继续回升，指数延续强势。上周防疫政策继续放松，消费、出行及金融、地产相关板块大幅上涨，两市量能继续增加，北上资金净流入约66亿元。具体看，上周板块涨多跌少，其中食品饮料、家用电器、商贸零售、交通运输、建筑材料等板块涨幅居前，公用事业、国防军工、通信、计算机、农林牧渔、机械设备等板块跌幅居前。上周上证综指较前周上涨1.61%至3206.95点，沪深300上涨3.29%至3998.24点，创业板指上涨1.57%至2420.63点。